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FRM信用风险暴露:盯市——风险暴露修正因子的介绍!

为了不断降低信用风险暴露,金融业发展了多种方法来对其进行限制。盯市就是其中一个。下面,带广大考生详细的了解一下盯市!

降低信用风险暴露的*基本形式是盯市(MTM),盯市(marking-to-market)需要定期对合约价值的变化进行结算(例如每日)。对于OTC合约,交易双方可能约定以更长的周期进行结算(例如月度或者季度)。如果盯市条款对交易双方是对称的,则称为双向盯市(two-way marking to market)。否则,如果只设定单方损失,则称为单向盯市(one-way marking to market)。

盯市已经被交易所用于应对信用风险。这是因为各种各样的投资者都可以参加交易所的交易,包括散户,其更有可能违约。而在OTC市场中恰恰相反,企业间相互影响,而且保持长期合作关系,正如观察家所评论的:

期货市场需要被设计成允许陌生人之间进行交易,二其他的市场只允许熟人之间的交易。

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在每日盯市的体系下,当前风险暴露降为零。但是,由于合约价值可能在下一次结算前改变,潜在风险暴露仍然存在。潜在风险暴露产生于:1.盯市期之间的时间间隔;2.当交易对手违约时进行清算所需的时间。

对于散户,经纪人通常可以在一天之内很快对头寸进行结算。当头寸很大时,例如当经纪人处理和长期资本管理公司(LTCM)之间的交易时,清算周期可能会长得多。的确,之所以对LTCM进行救援,就是担心当所有的经济商都同时清算LTCM的合约时,可能会造成金融市场的崩溃。

关于盯市的另一个问题是它引入了其他类型的风险,特别是:

操作风险(operational risk):这是由于需要追踪合约的价值,并进行每日收支。

流动性风险(liquidity risk):这是由于机构需要保持充足的现金以吸收合约价值的波动。