ACCA FM-Cost of debt究竟要怎样计算？market value of debt呢？

在学习ACCA FM（财务管理）的过程中，难免会遇到不懂的问题，就比如：为什么有的时候做题，我们折现用的是cost of debt before tax，而有的时候用Kdat，即cost of debt after tax。融跃ACCA老师就这一问题作出了回答，一起去看看吧！

同学们需要看清题目中要求我们计算的是cost of debt，还是market value of securities。这步*重要，因为关系到我们在计算是需要站在的角度。

1.cost of debt

如果题目要求我们计算的是cost of debt，那就默认我们站在了公司的角度，对于公司支付债券的利息，公司是可以用来抵税的，所以会抵减债券本身的cost，所以我们需要用Kdat来计算债券真实的cost of capital

2.market value of debt

如果题目要求我们计算的是market value of debt，那就默认我们站在了投资者的角度，对于投资者收到的利息，投资者不能拿来抵税，所以我们需要用cost of debt，不用Kdat，来对未来的现金流，即本金和利息贴现，从而算出债券现在的现值。戳：“各科必背定义+历年真题中文解析+20年BPP习题册（PDF版）”

3.Cost of debt究竟要怎样计算？

我们首先需要搞清有几种类型的债券，针对不同类型的债券，需要用不同的计算方法。

1）cost of redeemable debt

对于可赎回债券，我们通常用的方法就是IRR内含报酬率的方法，可以选取5%和10%的折现率，算出债券的IRR，需要注意的是此时算出来的IRR已经是after tax，不需要再去做调整。

2）cost of irredeemable debt

对于不可赎回债券，就相当于公司未来一直会支付一笔永续的利息，所以和计算cost of preference share的方法大致相同，把每年收到的利息除以debt的市场价值，就可以算出kd before tax，接下来做一步税后处理，即可得到Kdat了

3）cost of bank loan

银行债券的资本成本处理*为简单，只要用题目中给到的interest rate*（1 - tax）即可。

4）cost of convertible loan note

可转换债券的融资成本计算方式大致和可赎回债券相同，但是需要确认*一笔本金的金额。我们会拿股票在转换日的价格*可转换的数量和赎回的本金对比，选取高的值，作为*一期收回的金额。接下来用IRR处理即可。

关于ACCA FM（财务管理）中的折现问题就说到这里，想知道更多难题的答案，请扫描文章下凡的二维码！