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资产剥离证券---FRM考试知识点介绍!

在FRM考试中,银行贷款是考试的重要知识点,而在银行贷款中,资产剥离证券(strips)可能大多数考生不太了解。今天,融跃小编就为广大考生介绍一下资产剥离证券

资产剥离证券定义:

债券发行价格可根据市场预计的资产池现金流、市场无风险利率及其预计走势按收益现值法确定。可以预测,若资产池贷款平均加权利率剔除贷款风险报酬利率后高于交易当时的相同期限的国债利率也即市场无风险利率,则全部债券的发行收入将高于资产池内贷款本金额,反之亦然。

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资产剥离证券结构的例子便是本息切块证券,这种证券实际上系本金证券(Principal Obligation, PO)和利息证券(Interest Obligation, IO)的组合,证券化贷款的本金收入流和利息收入流被区别开来,分别支付给PO和IO的持有者;换言之,PO和IO的终累计受偿额即为证券化贷款的本金和利息。【资料下载】点击下载FRM一级学习计划

由于证券化贷款的本金是确定的,而利息总额却随借款人的偿还速度而变化,因此,PO投资者所能得到的偿付总额是固定的,等于证券化贷款的本金;而IO的受偿总额却是不确定的。有鉴于此,PO一般以类似于零息债券的方式按票面价格折价发行,其全部票面价格即为证券化贷款本金,在证券存续期间,投资者不会收到利息支付。

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IO按市场对证券化贷款预期利息收入的现值发行;至于其偿付期限,由于只要证券化贷款利息得到偿付,则应支付给IO投资者,直至贷款清偿完毕。因此,同PO一样,IO的偿付期间取决于借款人的还贷情况,也即IO的偿付期间也是不确定的。