什么是风险价值(VaR)?

风险价值(VaR)是一种统计数据,用于衡量和量化特定时间范围内公司,投资组合或头寸中的金融风险水平。该指标最常用于投资和商业银行,以确定其机构投资组合中潜在损失的程度和发生率。风险经理使用风险价值来衡量和控制风险敞口的水平。可以将VaR计算应用于特定头寸或整个投资组合,或者衡量公司范围内的风险敞口。

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打破风险价值

VaR建模确定被评估实体的损失可能性以及确定损失的发生概率。通过评估潜在损失的数量,损失量的发生概率和时间范围来衡量风险价值。例如,金融公司可以确定资产的单月VaR为3%为3%,表示资产在一个月的时间范围内价值下降2%的可能性为3%。将3%的发生几率转换为每日比率可以使每月一天的损失率降低2%。

应用风险价值

由于独立交易部门可能无意中将公司暴露于高度相关的资产,投资银行通常将VaR模型应用于公司范围内的风险。使用公司范围的VaR评估可以确定机构内不同交易部门和部门持有的累计头寸的累积风险。使用VaR建模提供的数据,金融机构可以确定他们是否有足够的资本储备来弥补损失,或者高于可接受的风险是否要求他们减少集中持股。

VaR计算的问题

用于确定资产,投资组合或公司范围风险的统计数据没有标准协议。例如,从低波动期间任意拉动的统计数据可能会低估风险事件发生的可能性以及这些事件的严重程度。使用正态分布概率可能会进一步低估风险,而这种分布概率很少考虑极端或黑天鹅事件。

潜在损失的评估是一系列结果中风险最低的。例如,风险价值确定为95%,资产风险为20%,表示平均每20天中就有一次会失去至少20%的预期。在此计算中,50%的损失仍然可以验证风险评估。

2008年的金融危机  暴露了这些问题,因为相对温和的VaR计算低估了次级抵押贷款组合可能造成的风险事件。风险程度也被低估,导致次级抵押贷款组合中的极端杠杆率。因此,由于次级抵押贷款价值崩溃,低估了发生率和风险程度,导致机构无法承担数十亿美元的损失。

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