2020年新版FRM备考资料下载
  • 考纲对比
  • 学习计划
  • 思维导图
  • 复习资料
  • 历年真题
  • 词典及公式

FRM期权,比例期权组合具体指什么?

期权在FRM考试中是重要的金融工具,种类繁多,其中一个就是比例期权,约占期权市场规模的13%。

比例期权*基本的两大类包括比例价差期权(Ratio Spreads)和后价差期权(Back Spreads)。这两类期权属于镜像的期权,收益的曲线和组合结构都是反向的。但是这两种期权都是看涨组合,前者押注温和上涨,后者押注暴涨。

比例价差期权的基本原理是买入少数的行权价较低的看涨期权,然后卖出多份行权价较高的看涨期权,所有的期权的到期日都相同。后价差期权则相反:通过买入多份行权价较高的看涨期权并卖出少数的行权价较低的看涨期权,所有的期权期限相同。【资料下载】点击下载FRM二级思维导图PDF版

后价差期权则相反:通过买入多份行权价较高的看涨期权并卖出少数的行权价较低的看涨期权,所有的期权期限相同。这里再介绍一下习惯的表述,例如说,一份“1×3 NOV 40/50”的比例价差期权的意思就是,这个期权的到期日是11月(即NOV),这个期权组合买入的看涨期权的行权价是40,卖出的看涨期权行权价是50,买入期权和卖出期权的份数比例是1:3。

>>>点击领取2020FRM备考资料大礼包(戳我免·费领取)

2020FRM备考资料大礼包

期权


上图表示卖出一套看涨期权的比率价差组合所对应的到期损益曲线,如果投资者卖出看涨期权的比率价差组合,那么当到期日标的价格上涨不超过K2时,投资者可以获得正的净收益。如果投资者认为标的价格在未来可能小幅上涨或者下跌,并不太可能出现快牛行情时,可以通过卖出看涨期权的比率价差组合来获取收益。如果后市持续走牛,由于投资组合中包含看涨期权空单,所以投资者需要及时控制风险。一种可以参考的做法是可以买入一张在行权价K2附近的看涨期权来构造蝶式组合(Long Call Butterfly Spread),锁定风险。

扫码加入群聊享福利