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FRM金融衍生品,期货中的基差风险!!

在FRM考试中,一个重要的知识点就是期货中的基差风险(basis risk)。下面,带大家详细了解一下基差风险。

1、什么是基差风险

基差风险是指保值工具与被保值商品之间价格波动不同步所带来的风险。基差(basis)即现货成交价格与交易所期货价格之间的差,其金额不是固定的。

基差的波动给套期保值者带来了无法回避的风险,直接影响套期保值效果,特别是当采用替代品种保值时。

2、基差风险产生的原因

1. 套期保值交易时期货价格对现货价格的基差水平及未来收敛情况的变化。由于套利因素,在交割日,期货价格一般接近现货价格,即基差约等于零。

2. 影响持有成本因素的变化。在理论上,期货价格等于现货价格加上持有成本,该持有成本主要包括储存成本、保险成本、资金成本和损毁等等。如果持有成本发生变化,基差也会发生变化,从而影响套期保值组合的损益。【资料下载】[融跃财经]FRM一级ya题-pdf版

3. 被套期保值的风险资产与套期保值的期货合约标的资产的不匹配。由于被套期保值的风险资产与套期保值期货合约的标的资产不同,其影响价格变化的基本因素也不同,导致交叉套期保值的基差风险相对偏高。

4. 期货价格与现货价格的随机扰动,在套期保值组合持有期间,基差处于不断的扩大或缩小变化中,因而使套期保值组合产生损益。

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在正常的市场条件下,由于影响某一资产的现货价格与期货价格的因素相同,使套期保值基差的波动幅度相对较小且稳定在某一固定的波动区间中,在该波动区间内产生的套期保值组合盈利或亏损较小,因而不会对套期保值的有效性产生太大影响。

从概率上来说,偏利正常基差水平的异常基差现象属小概率事件,但对这类小概率事件风险处理不当的话,套期保值会造成巨大的亏损。