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FRM一级备考经验,夏普比率关注投资组合的总风险

夏普比率(sharpe ratio)在FRM一级考试中是很重要的,具体什么是夏普比率,下文为你作详细介绍!

夏普比率是资本配置线CAL的斜率,夏普比率的分子E(Rp)—Rf是某个投资组合的超额回报,分母是投资组合的波动率或者标准差,这个公式表示的是投资组合每承担一单位的风险,所获得的超额回报是多少。

因此这个指标越高,在承担相同风险情况下获得的收益也越大,基金经理的绩效就越好。夏普比率的分母是投资组合的波动率或者标准差,衡量的是投资组合的总风险(total risk)。

总风险包括了系统性风险与非系统性风险,换言之,如果投资组合在没有充分分散化的情况下,同时承担着市场上的总风险,那么,此时就用夏普比率去比较它们的表现就比较合理,这是总风险之间的对比。

夏普比率的表达式为:

夏普比率在运用中应该注意的问题夏普比率在计算上尽管*简单,但在具体运用中仍需要对夏普比率的适用性加以注意:

1、用标准差对收益进行风险调整,其隐含的假设就是所考察的组合构成了投资者投资的全部。因此只有在考虑在众多的基金中选择购买某一只基金时,夏普比率才能够作为一项重要的依据;

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2、使用标准差作为风险指标也被人们认为不很合适的。

3、夏普比率的有效性还依赖于可以以相同的无风险利率借贷的假设;

4、夏普比率没有基准点,因此其大小本身没有意义,只有在与其他组合的比较中才有价值;

5、夏普比率是线性的,但在有效前沿上,风险与收益之间的变换并不是线性的。因此,夏普指数在对标准差较大的基金的绩效衡量上存在偏误;

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6、夏普比率未考虑组合之间的相关性,因此纯粹依据夏普值的大小构建组合存在很大问题;

7、夏普比率与其他很多指标一样,衡量的是基金的历史表现,因此并不能简单地依据基金的历史表现进行未来操作。

8、计算上,夏普指数同样存在一个稳定性问题:夏普指数的计算结果与时间跨度和收益计算的时间间隔的选取有关。

尽管夏普比率存在上述诸多限制和问题,但它仍以其计算上的简便性和不需要过多的假设条件而在实践中获得了广泛的运用。