Portfolio Management,投资组合管理,这部分内容在CFA一级的考试中占比并不高,只占5%左右,但在二级三级的考试中占比不断扩大,cfa三级考试中甚至达到了45%--55%。所以CFA小编提醒各位考生对于这门课的学习并不能掉以轻心。那么,cfa三级考试中,Portfolio Management 讲了些什么呢?

一、Overview 概述

在投资中,组合的概念是很重要的,它不仅可以分散风险,并且通过不同的组合方法,可以满足不同投资者的不同资金需求。教材在这里首先介绍了投资组合的重要性,接着介绍了两种不同的投资者:个人投资者和机构投资者的不同特征与需求。在这当中有两个概念需要理解并掌握:defined contribution pension plan (固定缴款养老金计划)和defined benefit pension plan (固定受益养老金计划)。并且一个投资组合管理流程是怎样的也需要了解。

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二、Risk and Return 风险与收益(一)

建立一个*3的投资组合对投资者来说很重要。而想要建立这个*3的投资组合,我们首先需要了解每支证券的风险与收益水平,然后用它们创造可能的组合,接着找到有效的组合,最后,为不同的投资需要寻找*3的投资组合。在这个过程中,有几个因素是需要考虑的。首先是拿来构建投资组合的每个证券的风险与收益水平,所以,单个证券以及组合的收益与风险的计算是最基础、最需要掌握的内容。同时,也需要了解单支证券之间的相关性(correlation)在分散组合风险中的作用。尽管教材并不要求掌握如何量化投资者的风险厌恶程度,但由于它在选择*3投资组合过程中的必要性,投资者无差异曲线(indifferent curve)的相关知识也是必须掌握的。最后如何从投资者面对的大量可用的风险资产组合中筛选出有效的组合(有效边界efficient frontier),并且从有效组合中,结合投资者风险偏好得到*3投资组合,教材都有详细的解释。

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