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上次融跃老师给大家分享了债券上篇,今天接着上次的内容来讲解。先回顾一下,债券是FRM一级中金融市场和产品、估值和风险模型科目的学习内容,今天来介绍其中的重要知识点——久期和期限。
有四种敏感性分析方法用以测量债券风险,分别如下:简单的期限、久期、修正的久期、凸性。
(一)简单的期限
简单的期限就是债券距到期日的时间。由于风险随着时间增加,因此长期债券的风险比一个马上要到期的债券的风险大很多。由于本金在到期日偿还,它与贷款不同,贷款则是在分期付款中包含了部分本金。利率上升对期限更长的债券的影响更大。
(二)久期
期限并非衡量风险的完善手段,因为现金流的支付发生在整个期限之中以及到期日当天。期限越长的债券风险越大的原因是:收益率与期限呈相反的变化趋势。久期则提供一种加权的期限测量方法,包含现金流的按加权价值计算的期限。
如果债券是零息债券,那么久期通常等于它的期限。久期可以应用到任何组织的现金流中,如果收益率下降,那么下面的情况将出现:
息票再投资的收益下降;如果期限不变,债券价格将上升。
在到期日之前的各个时点上,在利息的损失和更高价格产生的本金收益上,投资者需要平衡,或者采取一种对冲组合策略:
让资产的现值等于负债的现值;让资产的久期等于负债的久期。
(三)修正的久期
修正的久期是对理论和债券价格平衡后更*的计算。
久期随着收益率和时间的不同而不同,随着收益率的下降,久期也是相应增加。久期假设债券价格与到期收益率的关系是线性的,而事实上并不是线性的。严格意义上它们之间的关系仅仅在微分上成立。实际的绘图有轻微的弯曲,这是由于斜率改变造成的。
凸性
久期和修正的久期不算是对收益率与债券价格关系的*表达,凸性则提供了预测价格的部分解。实际的变化取决于价格曲线的曲率,即凸性。
总结:关于债券的数学运算提供了评估固定收益产品风险的方法。基本要求包括评估价格、收益率和风险。由于债券价值随着收益率的不同而不同,这一章提供了债券价值相对利率变化的敏感性的分析方法。
主要的方法包括久期和凸性,他们提供针对产品风险的标准化测度。使用这些方法,我们可以评估利率变化对债券现金流的影响。
- 报考条件
- 报名时间
- 报名费用
- 考试科目
- 考试时间
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GARP对于FRM报考条件的规定:
What qualifications do I need to register for the FRM Program?
There are no educational or professional prerequisites needed toregister.
翻译为:报名FRM考试没有任何学历或专业的先决条件。
可以理解为,报名FRM考试没有任何的学历和专业的要求,只要是你想考,都可以报名的。查看完整内容 -
2024年5月FRM考试报名时间为:
早鸟价报名阶段:2023年12月1日-2024年1月31日。
标准价报名阶段:2024年2月1日-2024年3月31日。2024年8月FRM考试报名时间为:
早鸟价报名阶段:2024年3月1日-2024年4月30日。
标准价报名阶段:2024年5月1日-2024年6月30日。2024年11月FRM考试报名时间为:
早鸟价报名时间:2024年5月1日-2024年7月31日。
标准价报名时间:2024年8月1日-2024年9月30日。查看完整内容 -
2023年GARP协会对FRM的各级考试报名的费用作出了修改:将原先早报阶段考试费从$550上涨至$600,标准阶段考试费从$750上涨至$800。费用分为:
注册费:$ 400 USD;
考试费:$ 600 USD(第一阶段)or $ 800 USD(第二阶段);
场地费:$ 40 USD(大陆考生每次参加FRM考试都需缴纳场地费);
数据费:$ 10 USD(只收取一次);
首次注册的考生费用为(注册费 + 考试费 + 场地费 + 数据费)= $1050 or $1250 USD。
非首次注册的考生费用为(考试费 + 场地费) = $640 or $840 USD。查看完整内容 -
FRM考试共两级,FRM一级四门科目,FRM二级六门科目;具体科目及占比如下:
FRM一级(共四门科目)
1、Foundations of Risk Management风险管理基础(大约占20%)
2、Quantitative Analysis数量分析(大约占20%)
3、Valuation and Risk Models估值与风险建模(大约占30%)
4、Financial Markets and Products金融市场与金融产品(大约占30%)
FRM二级(共六门科目)
1、Market Risk Measurement and Management市场风险管理与测量(大约占20%)
2、Credit Risk Measurement and Management信用风险管理与测量(大约占20%)
3、Operational and Integrated Risk Management操作及综合风险管理(大约占20%)
4、Liquidity and Treasury Risk Measurement and Management 流动性风险管理(大约占15%)
5、Risk Management and Investment Management投资风险管理(大约占15%)
6、Current Issues in Financial Markets金融市场前沿话题(大约占10%)查看完整内容 -
2024年FRM考试时间安排如下:
FRM一级考试:
2024年5月4日-5月17日;
2024年8月3日(周六)上午;
2024年11月2日-11月15日。FRM二级考试:
2024年5月18日-5月24日;
2024年8月3月(周六)下午;
2024年11月16日-11月22日。查看完整内容
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中文名
金融风险管理师
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持证人数
25000(中国)
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外文名
FRM(Financial Risk Manager)
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考试等级
FRM考试共分为两级考试
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考试时间
5月、8月、11月
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报名时间
5月考试(12月1日-3月31日)
8月考试(3月1日-6月30日)
11月考试(5月1日-9月30日)