CFA二级考试中的权益考试题是怎样的？

在CFA二级考试中是考试题型是新的，考生不要再停留到一级考试题型上，今天在CFA二级考试中的权益考试题是怎样的？是不是能将CFA考试题做对呢？

Jacques is the portfolio manager of AB pension and she recently consider adding PZ Inc. (NewYork Stock Exchange: PZ) to its portfolio. After carefully considering the characteristics of the company and its competitors, she believes the company’s growth rate declines linearly from 12 percent in the first year to 6 percent in the fifth.

PZ’s total dividends paid on 2017 was $0.22.The estimated that the required return is 9 percent. What is the intrinsic value of the stock?

A $10.32.

B $15.40.

C $8.65.

答案：C is correct

解题思路

根据题干信息我们可以使用H模型来计算股票的内在价值，根据 H模型的公式,股票的内在价值为：

易错点分析

H模型的题都不难基本都是代入公式求解即可，但这道题提问很多，主要因为这道题关于增长率下降的说法与平时的题目有所不同，到底是下降了4年还是5年很多同学就弄不明白了。这确实是一个很好的问题。我们翻阅原版书后发现，H模型在原版书里的出题方式只有两种：

1、传统版：currently 14%,and is expected decline linearly during next8 years。

2、decline linearly from 14 percent in the first year to 7 percent inthe ninth. (原版书 22-27那个case)

而这两种计算虽然说法不同，但计算方式都是一样的(H=4)，那我们可以来分析一下：这里看上去*的区别就是一个是未来下降了8年，另一个是从*年开始下降，到第9年。*个说法就不用分析了，直接看第二个。从*年开始下降，到第9年。

其实这里的第1应该是第2年初的意思，如果这样解释似乎一切就合理了，从年初下降到第9年初，所以一共下降的了8年，H=4。说回这道题也是一样，从第1年初下降到第5年初，那么下降了4年，因此H=2。

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