距离11月份CFA一级考试，还剩下1个月份的时间，想要快速通过CFA一级，一定要学到重点和考点，才能快速通过考试！

CFA一级企业发行人学科是连接财务分析与权益投资的重要模块，涵盖企业治理、融资决策、投资决策等核心内容。以下是该学科的重难点解析：

一、核心模块重难点

Module 1：商业结构与所有权

上市公司 vs 非上市公司：需掌握两者在融资渠道（如上市公司可通过IPO、增发等，非上市公司多依赖私募）、监管要求（上市公司信息披露更严格）、所有权分散度（上市公司股权更分散）等方面的差异，常以对比题形式考查。

商业结构特点：熟悉独资企业、合伙企业、公司等不同商业结构的法律特征、风险承担方式及适用场景。

Module 2：利益相关者与ESG

债权人与股东对比：债权人关注偿债能力，股东更看重公司增长潜力，两者在风险偏好、收益预期上存在冲突，需结合案例分析具体情形。

ESG因素：理解环境（如碳排放、资源利用）、社会（如员工权益、社区关系）、治理（如董事会结构、高管薪酬）对企业的多维度影响，以及ESG信息披露标准（如TCFD框架）。

Module 3：公司治理

委托代理冲突：管理层可能存在的过度投资、在职消费等行为，以及通过股权激励、债务契约等机制的解决方式，常以主观题考查治理措施的有效性。

治理机制：董事会结构（单层、双层）、独立董事作用、股东会决议流程等知识点需牢记，结合实际案例分析治理效果。

Module 4：营运资本与流动性

流动性指标计算：现金转换周期（CCC）、流动比率、速动比率等指标的公式及含义，需熟练掌握并能结合数据计算分析。

营运资本管理策略：保守、激进、折中三种策略的优缺点及适用场景，理解不同策略对资金成本和风险的影响。

Module 5：资本投资与分配

NPV、IRR、ROIC对比：三种指标的计算方法、优缺点及应用场景，尤其要注意NPV与IRR在互斥项目决策中的冲突情况。

实物期权：了解择时权、扩张权等实物期权的概念及在项目投资中的作用，结合案例分析期权价值。

Module 6：资本结构

WACC计算：掌握加权平均资本成本的公式，理解债务成本的税盾效应，能根据给定数据计算WACC。

资本结构理论：MM理论（无税与有税）、权衡理论、优序融资理论的核心结论及假设条件，分析不同理论在实际中的应用。

Module 7：商业模式

商业模式特征：价值主张、客户群体、渠道等要素的分析，以及平台型、产品型、服务型等商业模式的典型特点。

商业模型应用：结合企业案例，分析商业模式对估值和投资决策的影响，为二级学科的估值建模打基础。

二、复习建议

理解关联性：该学科与财务、权益学科联系紧密，复习时需结合财务指标（如营运资本管理）、权益估值（如商业模式分析）等知识，构建知识体系。

强化计算题：流动性指标、WACC、NPV/IRR等计算是考试重点，通过大量练习巩固公式运用，注意计算细节和单位换算。

案例分析：多关注实际企业案例，分析不同商业结构、资本结构、治理模式下的决策逻辑，提高综合应用能力。

总结易错点：如IRR的多重解问题、ESG因素对现金流的影响等，整理错题集，强化薄弱环节。

通过系统复习和针对性练习，可有效掌握企业发行人学科的核心内容，为CFA一级考试打下坚实基础。