距离FRM一级考试越来越近了，为了让大家能够在FRM考试中顺利通过，小编给大家整理了一些在FRM一级考试中的高频题，希望可以对大家的备考有帮助。

一、风险管理基础（20%）— 概念判断、风险分类、道德准则

核心考点

风险类型：市场、信用、操作、流动性、系统性 / 非系统性

风险度量：VaR、ES、压力测试、回溯测试

GARP 道德准则、风险管理流程

高频题 1（风险分类）

Which of the following is systematic risk?A. A company’s CEO resigns unexpectedlyB. A sudden increase in inflationC. A firm’s factory fireD. A product recall for a single firm

答案：B解析：系统性风险（不可分散）：通胀、利率、市场整体；非系统性（可分散）：公司特有事件。

高频题 2（VaR vs ES）

Expected Shortfall (ES) is:A. The maximum loss at a confidence levelB. The average loss beyond VaRC. The same as VaR but higher confidenceD. The probability of loss exceeding VaR

答案：B解析：VaR = 最大损失阈值；ES = 尾部条件期望（超过 VaR 的平均损失），更保守、次可加。

高频题 3（风险偏好）

A risk-neutral investor cares most about:A. VolatilityB. Expected returnC. SkewnessD. Downside risk

答案：B解析：风险中性：只看期望收益；风险厌恶：关注波动 / 下行。

二、定量分析（20%）— 概率、统计、回归、波动率模型

核心考点

概率：贝叶斯、联合 / 条件概率、期望 / 方差 / 协方差

分布：正态、t、泊松、偏度 / 峰度、中心极限定理

回归：R²、系数、假设检验、EWMA/ARCH

高频题 1（贝叶斯公式）

A test for a disease has 95% true positive rate and 90% true negative rate. 1% of population has disease. Probability of having disease given positive test is closest to:A. 8.7%B. 15.3%C. 45.0%D. 95.0%

答案：A解析：P (病 |+) = [P (+| 病)×P (病)] / [P (+| 病) P (病)+P (+| 无病) P (无病)]= (0.95×0.01) / (0.95×0.01 + 0.10×0.99) ≈ 8.7%

高频题 2（正态分布）

For a normal distribution:A. Skewness = 0, Kurtosis = 3B. Skewness > 0, Kurtosis < 3C. Skewness < 0, Kurtosis > 3D. Skewness = 1, Kurtosis = 0

答案：A解析：正态：对称（偏度 0）、常峰态（峰度 3）。

高频题 3（EWMA）

Daily volatility = 2%, today’s return = 3%, λ=0.94. New volatility estimate is:A. 2.01%B. 2.06%C. 2.12%D. 2.18%

答案：B解析：σ²ₜ = λσ²ₜ₋₁ + (1−λ) r²ₜ₋₁= 0.94×(0.02)² + 0.06×(0.03)² = 0.000424σ = √0.000424 ≈ 2.06%

三、金融市场与产品（30%）— 衍生品、固收、外汇、期货 / 互换

核心考点

远期 / 期货定价、FRA、盯市、保证金

期权：put-call parity、二叉树、Delta/Gamma、策略

互换：利率 / 货币互换、现金流

债券：定价、收益率、MBS

>>>点击免费领取FRM考试备考资料

高频题 1（Put-Call Parity）

Stock price = $50, call = $6, put = $4, strike = $50, 1-yr r = 5%. Arbitrage profit is:A. $0.62B. $1.00C. $1.38D. $2.00

答案：C解析：平价：C + PV (X) = P + S6 + 50/1.05 ≈ 6+47.62=53.62；4+50=54套利：54−53.62 = $1.38

高频题 2（FRA 3×6）

3×6 FRA means:A. 3-month loan starting in 6 monthsB. 3-month rate starting in 3 monthsC. 6-month rate starting in 3 monthsD. 6-month loan starting in 6 months

答案：B解析：3×6：3 个月后起息，期限 3 个月。

高频题 3（利率互换）

In a plain vanilla interest rate swap:A. Both parties exchange principalB. Fixed payer receives floatingC. Floating payer receives fixedD. Only net interest is exchanged

答案：D解析：利率互换：无本金交换，只付利息差额。

高频题 4（二叉树期权）

S=80, u=1.15, d=1/1.15, r=3.9%, strike=62, 2-step European call. Up probability p is:A. 0.500B. 0.607C. 0.700D. 0.850

答案：B解析：p = (e^(r×1) − d)/(u − d) = (e^0.039 − 0.8696)/(1.15−0.8696) ≈ 0.607

四、估值与风险模型（30%）— 计算重灾区：VaR、久期、信用风险

核心考点

债券：久期、凸性、DV01、定价

市场风险：VaR（参数 / 历史 / 蒙特卡洛）、压力测试

信用风险：PD、LGD、EAD、预期损失、经济资本

高频题 1（VaR 参数法）

Portfolio $1M, daily σ=2%, normal, 99% confidence (Z=2.33). 1-day VaR is:A. $20,000B. $23,300C. $46,600D. $69,900

答案：C解析：VaR = 1M × 2.33 × 0.02 = $46,600

高频题 2（组合 VaR）

Two assets: 50% each, σ₁=σ₂=20%, correlation=0.5. Portfolio σ is:A. 17.3%B. 20.0%C. 22.4%D. 28.3%

答案：A解析：σ² = (0.5²×0.2²)+(0.5²×0.2²)+2×0.5×0.5×0.2×0.2×0.5 = 0.03σ = √0.03 ≈ 17.3%

高频题 3（久期）

Bond duration=6, yield rises 0.5%. Price change:A. +3%B. -3%C. +6%D. -6%

答案：B解析：%ΔP ≈ −Duration × ΔY = −6 × 0.5% = −3%

高频题 4（预期损失）

EAD=$10M, PD=2%, LGD=40%. Expected loss (EL) is:A. $80,000B. $200,000C. $400,000D. $800,000

答案：A解析：EL = EAD × PD × LGD = 10M × 2% × 40% = $80,000

五、冲刺刷题策略（必看）

科目优先级估值 > 金融市场 > 定量 > 基础

必背公式清单

VaR：参数法、组合方差

期权：平价、二叉树、Delta

债券：久期、DV01、定价

信用：EL=EAD×PD×LGD

定量：贝叶斯、EWMA、协方差

刷题 3 轮法

第 1 轮：单科高频题（公式 + 概念）

第 2 轮：错题 + 易混淆点（VaR/ES、美式 / 欧式、FRA 期限）

第 3 轮：成套模考（4 小时 / 100 题，限时）

>>>点击咨询FRM考试备考误区或者FRM考试其他相关问题