value added这两个英文单词你也认识，但是在CFA中它是一个知识点，那你知道是什么意思？衡量标准是什么？

衡量增加价值 value added，就是积*回报

以上是理念式。右边的两个公式相等的前提是不存在个股的选择。

Ri = return of security i 可以是证券 i 或者资产类别 i 的回报

delta Wi = Wp,i - Wb,i 积*权重（active weights）。可以是单个证券，也可以是资产类别的积*权重。组合中所有证券的主动权重之和为0.

overweight：positive

underweight：negative

Ra,i = Ri - Rb 证券主动回报（active security return）


如果基金经理只是调个股权重，也是只有积*权重，没有证券选择带来的积*回报（underweight /overweight securities体现的是资产配置能力）

增加价值来源（资产配置和选股能力）

有多个资产类别的组合，主动回报可以拆解为两部分：

资产配置：相对基准组合，资产类型的主动权重

证券选择：资产类型内的证券的主动权重