近日，搜狗表示收到腾讯有意收购公司的初步非约束性要约。交易一旦完成，搜狗将成为腾讯的全资子公司，搜狗也将从纽约证券交易所退市。自从百度“一统江湖”，搜索的战场上已经长期没有战事。今年以来，局面有所改变，字节跳动、阿里巴巴均推出独立的搜索产品，腾讯也把微信小程序搜索当作今年的重点业务。此次腾讯全资收购搜狗，被视为其在搜索战场的再一次加码。

01收购逻辑

据悉，腾讯急于收购搜狗，无非是想要像当初拿下网文市场一样，快速夺下搜索市场。在国内市场，搜索引擎产品盈利模式单一，主要依赖广告收入。腾讯想要入主搜索，并不是希望依靠此业务直接实现高盈利。搜索引擎是天然的流量入口，无论科技如何发展，互联网如何进步，这一事实始终无法改变。这意味着，如果腾讯拿下搜索市场，就能把流量引到自己的疆域里，进而服务自己的生态。

除此之外也有分析称，腾讯之所以如此着急做搜索，还有一个重要的原因——遏制字节跳动的发展。在整个内容战场上，腾讯已经在短视频战役里输给了字节跳动。如今，字节跳动发展如火如荼，在网文、社交、长视频、问答等领域不断开疆辟土。如果在搜索战役上，腾讯再输给字节跳动，那么腾讯内容领域老大的宝座恐怕将难以坐稳。

02腾讯吞并搜索市场

腾讯在搜索领域的正式尝试开始于2019年，微信搜索品牌升级为微信搜一搜，属于站内搜索。为了与百度搜索形成差异化，迅速吸引被前者忽略掉的流量，微信搜一搜品牌升级后，当月上线的*个垂直功能就是“问医生”，与之相匹配，微信搜一搜还上线了健康搜索服务。

但无论微信搜一搜如何优化搜索体验，它所能搜索到的内容，实质上都是包括微信小程序、微信公众号在内的腾讯生态内部内容。如果想要拿下搜索这块蛋糕，腾讯还需要做两件事：一、丰富内容的广度和深度，让用户在合法范围内，想搜索到的东西都能搜索得到；二、提高搜索技术，除了文字、语音外，让用户可以采用各种各样的形式，诸如图片、视频等进行搜索。

既然想要站外资源丰富内容广度和深度，那就需要与市面上的搜索引擎公司合作。目前，国内排名前四位的搜索引擎分别是百度搜索、神马搜索、360搜索、搜狗搜索。百度是行业老大，不可能分资源给腾讯，神马搜索背靠阿里、360搜索背靠360，两家不可能与腾讯合作，腾讯*能选择的只有搜狗。

2019年，微信搜一搜曾开放搜索入口给搜狗搜索来进行检索。这种合作模式确实能为微信搜一搜带来站外内容资源，但站外资源都标注了搜狗，十分不利于微信搜一搜树立品牌认知度，无益于长远发展。

将搜狗收购后，既能解决内容丰富性的问题，又可以直接获得搜索领域不到5%的市场份额，还能获得搜狗的搜索引擎技术。全资收购搜狗，将是腾讯强势掠食搜索市场*重要的一步棋。

03或可达成三赢局面

根据今年4月份搜狗披露的信息，搜狐目前持股33.8%，占有44.1%的投票权。腾讯持股39.2%，拥有52.3%的投票权。但尽管腾讯持有*份额的股权，但根据搜狐、腾讯和搜狗三方约定，腾讯将一部分投票权委托给搜狐，搜狐有权任命搜狗大多数董事会成员，从而搜狐成为搜狗的控制股东。

而假若这次腾讯收购搜狗成行，那么，搜狐将获得不菲的现金收益。公告称，腾讯将以9美元每股的价格进行收购。那么也就意味着，搜狐将可以获得11.65亿美金，再加上搜狐目前账上已经持有的15.3亿美元，搜狐可以大展拳脚再谋新的发展了。

对于腾讯而言，这可能也是一笔不错的买卖。首先，搜狗是国内排名靠前的搜索公司，其拥有的人工智能、语音识别、大数据等技术和积累是也是国内排名靠前的。比如，搜狗搜索继续围绕优质内容差异化和智能问答提升搜索的专业品质及效率，使得首条直接答案的覆盖率和*率持续领先行业5个百分点。搜狗继续推进以语言为核心的AI战略，在语音、视觉、翻译、问答等领域形成了核心竞争力矩阵。

同时，搜狗拥有大量的用户。根据*季度财报，*季度搜狗手机输入法日活跃用户超4.8亿，同搜狗手机输入法日均语音请求峰值达14亿，继续稳居国内*的语音识别应用。

而假如全资收购了搜狗，腾讯将在这些领域如虎添翼。同时，腾讯也将强化自身搜索能力，未来加强在搜索+信息流推荐的闭环效应，对腾讯社交及腾讯广告业务未来与百度、头条的长期竞争中或起到很大帮助，这也应该是腾讯看好搜狗，并给出溢价的原因。

其次，搜狗的股价在上市后一直低迷，市值被低估。2017年底上市时，搜狗的发行价为13美元，但截至7月24日，其股价才只有5.75美元，跌去了一半还多。这应当是与整体资本市场和广告市场低迷有关。但与此同时，截止*季度，搜狗的现金和现金等价物还有12亿美元。腾讯选择在此时收购搜狗所付出的代价也并不高，性价比很高。

另外，对于搜狗公司而言，这可能也是一次不错的资本运作。在腾讯全资收购后，搜狗将结束过去“两个大股东”的历史状态，全面投入到腾讯生态中，这对于公司整体业务的增长都是利好。

具体来说，越来越贵的流量使得搜狗客观上需要强大的大股东背景。今年一季度，搜狗的流量获取成本为1.813亿美元，较上年同期增长27%，占营收比例为70.5%。腾讯的入场也将大大提升搜狗未来“可能性”。一方面，腾讯丰厚的流量储备将有效降低搜狗成本开支，另一方面，腾讯社交广告客户资源也可以给搜狗带来更多盈利空间。

总而言之，对搜狗来说，想要获得下一阶段新生，腾讯或许是现阶段*选择。对腾讯来说，搜狗是战略上的重要互补，作为重要流量入口补充，有望在搜索体系内完成闭环。而对于搜狐而言，这也是一个获得现金收益继续投资未来的好机会。

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