FRM二级Credit Risk Measurement and ManagementThe Credit Transfer Markets—and Their Implications-老师这里的逻辑是什么呀，有点不理解-融跃教育

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来自：FRM > 二级 > Credit Risk Measurement and Management > The Credit Transfer Markets—and Their Implications 2019-11-08 23:15

老师这里的逻辑是什么呀，有点不理解

廖梣静

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705天前

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融跃FRM答疑老师 2019-11-09 09:34

致精进的你:

Nth to default 在第N个发生违约的时候才会赔付，前面的N-1个违约都不赔付。相关系数越高，越有可能出发N个赔付，CDS的卖方赔偿的可能性就越高，所以他们要求的premium 就越高。 1st to default 在第一个违约发生的时候就会赔付。相关系数高的时候，很多资产要么同时违约，要么同时都不违约，这个时候不发生违约的可能性是高的。相关系数比价低的时候，很多资产中的单个资产都随着自己的性质来，发生一个违约的概率是高的，所以CDS的卖方赔偿的可能性也是高的，所以premium也会高。（举个例子来看，100个人上厕所，如果相关系数高，大家一起去或者大家一起不去。如果相关系数低，一会去一个，一会去一个。）

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