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ACCA FM-Cost of debt究竟要怎样计算?market value of debt呢?

在学习ACCA FM(财务管理)的过程中,难免会遇到不懂的问题,就比如:为什么有的时候做题,我们折现用的是cost of debt before tax,而有的时候用Kdat,即cost of debt after tax。融跃ACCA老师就这一问题作出了回答,一起去看看吧!

ACCA fm

同学们需要看清题目中要求我们计算的是cost of debt,还是market value of securities。这步*重要,因为关系到我们在计算是需要站在的角度。

1.cost of debt

如果题目要求我们计算的是cost of debt,那就默认我们站在了公司的角度,对于公司支付债券的利息,公司是可以用来抵税的,所以会抵减债券本身的cost,所以我们需要用Kdat来计算债券真实的cost of capital

2.market value of debt

如果题目要求我们计算的是market value of debt,那就默认我们站在了投资者的角度,对于投资者收到的利息,投资者不能拿来抵税,所以我们需要用cost of debt,不用Kdat,来对未来的现金流,即本金和利息贴现,从而算出债券现在的现值。戳:“各科必背定义+历年真题中文解析+20年BPP习题册(PDF版)

3.Cost of debt究竟要怎样计算?

我们首先需要搞清有几种类型的债券,针对不同类型的债券,需要用不同的计算方法。

1)cost of redeemable debt

对于可赎回债券,我们通常用的方法就是IRR内含报酬率的方法,可以选取5%和10%的折现率,算出债券的IRR,需要注意的是此时算出来的IRR已经是after tax,不需要再去做调整。

2)cost of irredeemable debt

对于不可赎回债券,就相当于公司未来一直会支付一笔永续的利息,所以和计算cost of preference share的方法大致相同,把每年收到的利息除以debt的市场价值,就可以算出kd before tax,接下来做一步税后处理,即可得到Kdat了

3)cost of bank loan

银行债券的资本成本处理*为简单,只要用题目中给到的interest rate*(1 - tax)即可。

4)cost of convertible loan note

可转换债券的融资成本计算方式大致和可赎回债券相同,但是需要确认*一笔本金的金额。我们会拿股票在转换日的价格*可转换的数量和赎回的本金对比,选取高的值,作为*一期收回的金额。接下来用IRR处理即可。

关于ACCA FM(财务管理)中的折现问题就说到这里,想知道更多难题的答案,请扫描文章下凡的二维码!

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