FRM二级知识点重点解析

FRM考试马上要开始了，融跃小编准备了让大家的更好地记忆一些FRM二级重要知识点，给大家分享一下。

一、Investment Risk Management——Refining Alphas

因为投资有constraint, 所以refine alphas目的为了解决投资constraint的问题。

Scaling

确定alpha的范围, 公式要记住哦！

Trimming

把异常的alpha剔除

Neutralization

修正benchmark不*

cash-netural alpha，清除掉cash alpha

risk-factor neutral alpha 把alpha的来源做了回归，针对风险因子调整中性化，消除运气带来的alpha。

二、Investment Risk Management——Transaction costs & No Trade Region

交易成本会影响交易决策。

No trade region: 当你做一笔交易的收益小于成本*值时，那还不如不做这笔交易。有两种找到no trade region的方法。

MCVA和cost of selling/purchasing 作比较

直接看alpha，更直观

三、Investment Risk Management——Other Portfolio VaR Measures

出发点是已经有了一个portfolio,要追加投资。这几个指标都是基于Marginal VaR来衍生的，所以重点是把Marginal VaR给掌握了。

Marginal VaR: 第i个资产变化1块钱带来的影响，公式要记住哦！

IVAR： Marginal VarR*任意金额

CVAR: 对应的i的Marginal VarR*wi

四、Investment Risk Management-hedge fund

hedge fund v.s. mutual fund

hedge fund是私下发行的，面对少数有钱的合格投资者

监管有限，可以任意做空，有可能杠杆很高

对基金经理能力要求很高

biases of Database of hedge fund

survivorship bias

self-reporting bias(可以选择不披露)

backfill bias

hedge fund发展脉络

1987-1996 绝大多数是个人投资者，可以轻松跑赢大盘

1998年长期资产管理公司出现问题，个人投资者开始撤离

2000年，IT泡沫，出现了很多机构投资者，开始了对冲基金的正式之路，推动了指数的出现

hedge fund strategy

managed futures: 专门炒期货的，要预测trend; trend following；managed futures很多也是top down的分析过程

global macro：宏观投资，采取自上而下top down的方式，国家经济——行业——优质资产

risk arbitrage/merger arbitrage, long target, short acquire；风险是deal risk

fixed income arbitrage; 利用定价不合理

convertible arbitrage: 债券有凸性，涨得快跌得慢；long convertible bond, short equity

long short equity， long 低估的股票，short高估的股票

equity market neutral: 为了让beta=0，保留了大量的非系统性风险

ermerging market: 去新兴市场投资

dedicated short bias