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FRM考试Volatility Term Structure的形成有哪三种说法?

Volatility Term Structure是FRM考试金融英语词汇,是波动率期限结构。备考中考生不仅需要了解它的详细内容,还需要对它的形成有所了解。

Volatility Term Structure形成有三种说法:

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1. 价格运动过程并非平稳说

这一说法是指在有效期内基本面的变化会引起标的资产价格预期分布的永 久性改变。假如市场预期标的资产将会在某一时期发生重大变化,那么事件发生前后的期权隐含波动率也就会不同。

2. 波动率非均匀说

这一说法认为实际波动率在不同日期内预期是不一样的,特别是重要事件发生日与其他日差异更加明显。因此波动率应当是期权有效期内发生的事件数量及其重要程度的函数。

3. 波动率均值回归说

在一个给定的市场中,波动率不能长期保持在ji端的水平,而是会回到其长期均衡的水平。我们也可以认为实际波动率从长期来看是一个相对稳定的水平。当波动率水平超过均衡水平时,波动率会回到正常水平,而不是持续维持这种差异。所以,当期权有效期很长时,波动率不可能无限增加,但在标准的定价模型中并没有反映这一点,因此模型推导出的隐含波动率是随着时间的增加而下降的。

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