CFA考试另类投资科目部分虽然占比较小，但是考点很固定，而并不需要一定掌握全部的内容，即可在考试中获得相应的高分。

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另类投资部分在CFA的考纲中分为5个部分，分别是：Hedge Funds、Private Equity、Real Estate、Commodities、Infrastructure

alternative占比4%，大约是10道题左右，上下午各5道。

hedge funds和private equity的占比大，高达80%（有一定浮动），几乎每一部分都有3-4题。

而Real Estate 和 Commodities 每部分有1-2题左右。

Infrastructure几乎不会考察，几乎每年都会考察一下，整体的alternative投资的特点和作用。

明白了这个比重以后，我们后面的复习就简单多了，也就是说无论如何，我们Hedge Funds 和Private Equity 都要复习，抓重点来复习，可以大大的提高我们的复习效率。

今天主要和大家讨论alternative怎么考察

首先我们要知道传统投资（traditional investment）和另类投资（alternative investment）的区别：

Traditional vs. Alternative Investments

Traditional: Long-only positions

Alternative: Long & short position, High leverage

传统投资通常只可以做多，而另类投资可以双向交易，既可以做多，也可以做空，并且另类投资通常伴随着高杠杆。

其次我们要知道另类投资（alternative investment）的特点

Common features

l Illiquid of underlying investments（流动性差）

l Narrow manager specialization（需要基金经理具备专业的知识）

l Low correlation with traditional investments（另类投资和传统投资有很低的相关性）

l Low level of regulation and less transparency（监管差和信息不透明）

l Limited and problematic historical data（历史数据少和数据存在问题）

l Unique legal and tax considerations（法律和税收问题）

另类投资不同于传统投资，不需要每年披露年报，也就是说他披露与否，全凭个人意愿，所以历史数据的数量会比较少。

并且在这一过程中，他们只会选择利润较高的年份披露，业绩差的不会披露，这也造成了数据是对他们偏高估的，造成了数据问题。

另类投资在组合中的优点：

Alternative Investments Benefits

l Increase portfolio return

l Decrease portfolio risk

我们另类投资本来就具有高风险高收益的特点，放在组合里面当然可以增加收益，这点大家都理解。

但是很多同学会疑惑，为什么可以降低风险呢？

这就得益于另类投资的特性，它和传统投资的相关性很低，相关性低的产品可以降低组合的风险。