基金从业考试：股票基本面分析中的宏观经济分析！

基金从业考试：股票基本面分析中的宏观经济分析！

1 . 宏观经济指标
对一个国家或地区的宏观经济进行评估，首先要对该国家或地区的主要宏观经济指标 （变量）进行分析。这些指标（变量）包括以下几个：
( 1 ) 国内生产总值。衡量一个国家或地区的综合经济状况的常用指标是国内生产总值 （GDP)。它是指某一特定时期内在本国（或本地区）领土上所生产的产品和提供的劳务的价值综合，它是衡量整体经济活动的总量指标。国内生产总值由四部分构成：消费、投资、净出口（出口额减进口额）和政府支出。通常表达为：GDP = C + I + ( X-M ) + G
式中：C 代表消费；I 代表投资； X-M代表净出口； G 代表政府支出。快速增长的GDP表示该国经济正在迅速扩张，公司的经营环境较为有利。另一个应用较广的经济产出测度指标是工业增长率，它表示工业生产总值的增长速度，这个指标与经济景气程度密切相连。

( 2 ) 通货膨胀。通货膨胀的测量主要采用物价指数，如居民消费价格指数、生产者物价指数、商品价格指数等。不同的指数有着不同的受测经济范围和不同物品的价格比重。
( 3 ) 利率。利率是资金成本的主要决定因素。高利率会减少未来现金流的现值，因而减少投资机会的吸引力。
( 4 ) 汇率。汇率的变动直接影响本国产品在市场的竞争能力，从而对本国经济增长造成一定影响。
( 5 ) 预算赤字。政府的预算赤字是政府支出和政府收入之间的差额。任何一个预算差额都会通过政府借债进行消除。而大量的政府借债会抬高利率，因为这样就会增加经济中的信贷需求 。
( 6 ) 失业率。失业率是评价一个国家或地区失业状况的主要指标，它测度了经济运行中生产能力的运用程度。虽然失业率是一个仅与劳动力有关的数据，但从失业率可以得到有关其他生产要素的信息，从而对该经济体生产能力进行深入评价。
( 7 ) 采购经理指数（ purchasing managers’index, PMI)。这是衡量制造业在生产、新订单、商品价格、存货、雇员、订单交货、新出口订单和进口八个方面状况的指数，是经济先行指标中一项重要的指标。当PMI大于50时，说明经济在发展，当PMI小于50时，说明经济在哀退。
2 . 经济周期
要充分理解经济指标包含的信息，不但要了解经济各领域当前的状态，而且需要将它置入经济周期和金融市场周期的框架中，揭示经济发展的方向。
经济周期（ business cycle) 是根据实际国内市场总值将宏观经济运行划分为扩张期和收缩期。如图7-4所示，经济周期包括经济扩张期和经济收缩期。从长远经济走势看，总体经济增长随时间推移而向上移动，代表长期经济增长趋势。

3 .宏观经济政策
在市场经济体制下，财政政策和货币政策是政府宏观经济调控的重要的两大政策工具。政府通过运用财政政策和货币政策“熨平”经济周期波动对经济运行的冲击，促进国民生产总值稳定增长，从而实现充分就业和物价稳定的宏观经济目标。