TED利差在CFA固定收益是怎么讲解的呢？如何解释2020年美国市场呢？今天跟着融跃老师一起分析一下疫情下的金融市场情况！
TED利差一般是指3个月的T-bill与3个月的LIBOR之间的差值，公式表示为TED spread = 3-Month LIBOR—3-Month US T-bill Yield，T代表T-bill美国国债，ED代表Euro-Dollar欧洲美元，ED可以通过LIBOR伦敦银行间市场利率来反映，主要反映banking system的违约风险。
2020年以来由于疫情的原因，如上图所示，TED spread在不断上行，表示风险扩大，市场资金趋紧，因为3个月的T-bill期限很短，风险接近于零，所以是短期资金zui佳的避险途径。
由于新冠病毒的影响，美国三大股指频繁熔断，市场避险情绪升温，投资者为了安全起见，会倾向于购买更安全的短期美国国债T-bill，使得其价格上升，导致T-bill的yield下降，另一方面，银行在同业拆借市场上会更加谨慎，导致银行间借贷成本提高，导致LIBOR上行，所以LIBOR升，T-bill的收益率yield降，zui终TED spread变大。
说完了TED利差，那那是CFA固定收益中的哪一章节知识呢？接下来跟着老师的步伐看看什么是TED spread，这也是考试中的知识点！
TED spread是衡量银行相互拆借意愿的重要指标。美联储在3月份两次紧急降低利率，一共降息150个基点，把联邦基金利率降低到零。而且随后宣布将实施量化宽松(QE)计划，包括计划购买5000亿美元的美国国债，2000亿美元的房地产按揭贷款MBS，还有通过回购向市场的投放的超过1.5万亿美元的流动性，美联储通过向市场大量注入流动性，市场流动性危机暂时得到了缓解。
但信贷市场并没有显示出缓解的迹象，衡量信贷压力的TED利差仍然高位运行，并没有出现下降的倾向，表明企业在融资方面的问题仍在存在。
TED利差被视为国际金融市场zui重要的风险衡量指标，由于银行间的互不信任，银行不敢向同业借钱，也不敢向企业借钱。TED利差越大，显示市场资金越有购买短期国债来避险的冲动。
这也反映了市场对目前各种刺激政策的一种态度，这些刺激政策是有用的，但是作用有限，只能是锦上添花，当股市好的时候可以使股市更好，但是这些政策再好，疫情控制不住，投资者的悲观预期没有明显改善，也不能达到雪中送炭的效果。
TED利差就是CFA固定收益中的TED spread，学习CFA，了解更多金融知识。
