对于报考CFA考试的朋友来说，一次性通过CFA考试不仅节省我们的时间同时也能节省我们的费用，那么除了在日常提高我们的学习效率，对于在CFA考试中会出现的易错点我们也要有一些了解，小编给大家整理了一下CFA考试过程中会出现的易错点，帮助大家在备考的时候提前避坑，下面来和小编一起来了解一下吧！
一、 CFA Level Ⅰ：基础概念与计算细节易错点
Level Ⅰ 侧重知识广度，题目以单选题为主，易错点多源于对基础概念的理解模煳和计算步骤的粗心遗漏。
道德与专业准则：情景判断混淆
混淆客户优先（Standard III (A)） 与雇主优先（Standard IV (A)） 的适用场景，比如在兼职工作中未披露，误判为违反客户优先原则。
对内幕信息（Material Nonpublic Information） 的界定不清，将 “非重大公开信息” 或 “重大公开信息” 误认为内幕信息。
GIPS 合规要求记忆不精准，比如混淆业绩披露的时间范围、组合群的划分标准。
易错点：
避坑技巧：结合道德手册的案例，总结 “情景 - 准则条款 - 判断依据” 的对应关系，不要死记条款编号，重点理解原则本质。
定量分析：公式应用与计算器操作失误
货币时间价值（TVM）计算时，忘记调整付息频率，比如债券半年付息，直接用年利率代入计算现值。
混淆样本标准差（Sample Standard Deviation） 与总体标准差（Population Standard Deviation） 的公式，分母误用
n
代替
n−1
。
假设检验中，混淆原假设与备择假设的设定，尤其是单侧检验的方向判断错误（如将 “是否显着大于” 设为原假设）。
易错点：
避坑技巧：整理定量公式清单，标注公式的适用条件和参数含义；每天练习 10-15 道计算器操作题，熟练掌握付息频率调整、现金流计算等功能。
财务报表分析：科目处理与比率计算偏差
混淆经营租赁与融资租赁的报表处理差异，比如误将经营租赁的租金计入资产负债表。
存货计量中，LIFO 与 FIFO 的对利润和资产的影响记反，尤其是通货膨胀环境下，LIFO 的利润更低、存货账面价值更低。
财务比率计算时，分子分母口径不一致，比如计算速动比率时，误将存货纳入分子；计算应收账款周转率时，用期末应收账款代替平均应收账款。
易错点：
避坑技巧：画对比表格梳理易混淆科目（如 LIFO vs FIFO、资本化 vs 费用化）的处理差异；比率计算时，先明确公式的分子分母定义，再代入数据。
经济学：模型应用与市场结构判断错误
混淆需求变动（Demand Shift） 与需求量变动（Movement along Demand Curve），将价格变化导致的销量变化误判为需求曲线移动。
四种市场结构（完全竞争、垄断竞争、寡头、垄断）的特征记忆混淆，比如误将寡头市场的 “相互依存定价” 归为垄断竞争市场。
宏观经济中，财政政策与货币政策的效果判断错误，比如在流动性陷阱中，误判货币政策有效。
易错点：
避坑技巧：用图形辅助理解，比如画需求曲线移动和沿曲线移动的示意图；总结市场结构的核心特征对照表（如厂商数量、产品差异、定价能力）。
通用易错点：审题不清
易错点：忽略题目中的限定条件，比如 “不考虑税收”“按年复利” 等关键词，导致答案错误。
避坑技巧：做题时用铅笔圈画题干关键词，养成 “先看问题，再找条件” 的审题习惯。
二、 CFA Level Ⅱ：估值模型与案例分析易错点
Level Ⅱ 侧重估值应用，题目为案例型单选题，易错点多源于模型适用条件混淆、计算步骤疏漏、案例信息提取偏差。
权益投资：估值模型的适用场景混淆
混淆DDM 模型、FCFF 模型、剩余收益模型的适用条件，比如对高成长、无股利的公司误用 DDM 模型。
相对估值法中，市盈率（P/E）、市净率（P/B）、市销率（P/S） 的适用行业记混，比如误将 P/B 用于轻资产行业。
计算 FCFF 时，遗漏利息税盾（Interest Tax Shield），或混淆 FCFF 与 FCFE 的公式（FCFE = FCFF - 利息 ×(1 - 税率) + 净借款）。
易错点：
避坑技巧：整理估值模型的适用场景清单（如 DDM 适用于成熟分红公司）；公式记忆时，理解推导逻辑而非死记，比如 FCFF 是流向所有资本提供者的现金流，因此要加回利息税盾。
固定收益投资：债券估值与风险指标误解
混淆久期（Duration）与凸性（Convexity） 的含义，比如认为久期是债券的到期时间，忽略久期是价格对利率的敏感度。
含权债券（可赎回、可回售）估值时，误将赎回价格当作债券的上限 / 下限，忽略利率变动对期权价值的影响。
利率期限结构中，即期利率与远期利率的计算混淆，比如用即期利率直接计算远期利率，未用无套利定价公式。
易错点：
避坑技巧：通过图形理解久期和凸性的关系（凸性是久期的二阶导数）；含权债券估值时，牢记 “可赎回债券的价格≤普通债券价格，可回售债券的价格≥普通债券价格”。
财务报表分析：调整与舞弊识别疏漏
财务报表调整时，遗漏表外融资项目（如经营租赁资本化），导致资产负债率计算错误。
识别会计舞弊时，对盈余管理信号判断失误，比如将一次性收益计入经常性收益，误判公司盈利能力。
易错点：
避坑技巧：总结财务报表调整的核心项目（存货、固定资产、所得税、表外融资）；整理盈余管理的常见手段（如提前确认收入、延迟确认费用）。
通用易错点：案例信息提取不全
易错点：案例题的题干信息量大，容易遗漏关键数据（如税率、增长率），或误用数据（如用税前利率代替税后利率）。
避坑技巧：做题时先通读问题，再回到案例中定位所需数据，用箭头标注对应关系；计算前先列公式，再代入数据，避免跳步骤。
三、 CFA Level Ⅲ：主观题答题规范与策略应用易错点
Level Ⅲ 侧重投资组合实操，上午场为主观题，易错点集中在答题逻辑不清晰、IPS 撰写不规范、策略应用与约束条件脱节。
IPS 撰写：目标与约束条件混淆
混淆收益目标（Return Objective）与风险目标（Risk Objective），比如将 “满足养老支出” 归为风险目标。
约束条件（流动性、时间跨度、税收、法律、独特需求）遗漏，比如个人投资者 IPS 中未提及税收影响，机构投资者未提及监管要求。
答题语言不规范，用口语化表述代替专业术语，比如用 “不能亏太多” 代替 “低风险容忍度”。
易错点：
避坑技巧：牢记 IPS 撰写的固定框架：收益目标（必要收益 + 期望收益）→风险目标（绝对风险 + 相对风险）→五大约束条件；答题时使用教材中的专业术语，避免口语化。
投资组合管理：策略与约束条件不匹配
资产配置策略中，混淆战略资产配置（SAA）与战术资产配置（TAA），比如将短期市场择时归为战略资产配置。
风险管理策略中，误用对冲工具，比如用股指期货对冲利率风险，而非权益风险。
绩效归因分析中，混淆配置效应、选择效应与交互效应的计算，或遗漏基准选择的合理性分析。
易错点：
避坑技巧：总结策略的核心特征（如 SAA 是长期、基于政策的配置；TAA 是短期、基于市场预期的调整）；绩效归因时，先明确归因模型（如 Brinson 模型），再分步计算。
主观题答题规范：逻辑混乱与踩点不全
答题时先理由后结论，不符合阅卷的采分习惯（正确顺序是 “结论 + 理由 + 依据”）。
漏答采分点，比如分析风险时，只说 “风险高”，未说明 “高风险的具体表现（如波动率大、流动性差）”。
时间分配不合理，在某一小问上花费过多时间，导致后面的题目来不及作答。
易错点：
避坑技巧：主观题遵循 **“结论先行，论据在后”** 的原则，每一问的答案控制在 3-5 句话；模拟考试时，严格分配时间（每题约 3-5 分钟），不会的题目先标记，做完所有题目后再回头补充。
通用易错点：专业术语表述错误
易错点：将相似术语混淆，比如 “α 收益” 与 “超额收益”、“风险价值（VaR）” 与 “预期损失（ES）”。
避坑技巧：整理 Level Ⅲ 的核心术语清单，对比易混淆术语的差异；答题时优先使用教材中的原文表述。
四、 跨级别通用避坑技巧
建立错题本，分类标注易错原因：将错题按 “概念混淆、计算失误、审题偏差、答题不规范” 分类，定期复盘，避免重复犯错。
重视官方教材的案例和例题：真题的出题思路大多源自教材案例，吃透教材例题能有效规避 “知识点会但题目不会做” 的问题。
模拟考试时严格控时：尤其是 Level Ⅱ 和 Ⅲ，时间紧张是常见问题，平时模拟要养成 “先易后难” 的答题习惯。
