FRM考试马上要开始了，融跃小编准备了让大家的更好地记忆一些FRM二级重要知识点，给大家分享一下。
一、Investment Risk Management——Refining Alphas
因为投资有constraint, 所以refine alphas目的为了解决投资constraint的问题。
Scaling
确定alpha的范围, 公式要记住哦！
Trimming
把异常的alpha剔除
Neutralization
修正benchmark不*
cash-netural alpha，清除掉cash alpha
risk-factor neutral alpha 把alpha的来源做了回归，针对风险因子调整中性化，消除运气带来的alpha。
二、Investment Risk Management——Transaction costs & No Trade Region
交易成本会影响交易决策。
No trade region: 当你做一笔交易的收益小于成本*值时，那还不如不做这笔交易。有两种找到no trade region的方法。
MCVA和cost of selling/purchasing 作比较
直接看alpha，更直观
三、Investment Risk Management——Other Portfolio VaR Measures
出发点是已经有了一个portfolio,要追加投资。这几个指标都是基于Marginal VaR来衍生的，所以重点是把Marginal VaR给掌握了。
Marginal VaR: 第i个资产变化1块钱带来的影响，公式要记住哦！
IVAR： Marginal VarR*任意金额
CVAR: 对应的i的Marginal VarR*wi
四、Investment Risk Management-hedge fund
hedge fund v.s. mutual fund
hedge fund是私下发行的，面对少数有钱的合格投资者
监管有限，可以任意做空，有可能杠杆很高
对基金经理能力要求很高
biases of Database of hedge fund
survivorship bias
self-reporting bias(可以选择不披露)
backfill bias
hedge fund发展脉络
1987-1996 绝大多数是个人投资者，可以轻松跑赢大盘
1998年长期资产管理公司出现问题，个人投资者开始撤离
2000年，IT泡沫，出现了很多机构投资者，开始了对冲基金的正式之路，推动了指数的出现
hedge fund strategy
managed futures: 专门炒期货的，要预测trend; trend following；managed futures很多也是top down的分析过程
global macro：宏观投资，采取自上而下top down的方式，国家经济——行业——优质资产
risk arbitrage/merger arbitrage, long target, short acquire；风险是deal risk
fixed income arbitrage; 利用定价不合理
convertible arbitrage: 债券有凸性，涨得快跌得慢；long convertible bond, short equity
long short equity， long 低估的股票，short高估的股票
equity market neutral: 为了让beta=0，保留了大量的非系统性风险
ermerging market: 去新兴市场投资
dedicated short bias
