大体上讲,cfa一级公司理财这个科目涉及到企业经营方面的事项都可以归为公司理财,这其中就包括企业的融资与企业的投资行为。对企业的融资与投资活动的分析就构成我们一级公司理财的主体内容,此外一级公司理财还涉及到公司治理(Corporate governance)以及公司营运资金的管理(Working capital management)。

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一级公司理财这门学科和多门学科都有联系,可以说起到了承上启下的作用。

承上是因为公司理财就涉及到公司财务方面的分析,这和一级学到的财务FSA内容相关,而在判断公司是否接受某项目投资时,涉及到NPV、IRR的概念又出现在一级数量里。

而启下是因为公司的融资投资决策会影响到企业的经营,而经营的好坏又会影响到公司的股价,因此又和一级学到的Equity内容相关;此外平均资本成本的计算又涉及到一些一级组合的相关内容,因此可以说一级公司理财是一个和其他学科相关度较高的学科。

从主体内容上来讲,一级公司理财涉及到公司的资本规划(Capital Budgeting),即基于一些指标判断是否对一些项目进行投资;

第二大内容是计算公司的融资成本,企业的融资渠道多样,涉及到贷款、发债、普股票,优先股等。因此选择不同的渠道,其融资成本也不同,这里就涉及到计算,会考虑到较多的细节;

第三大内容是企业的经营过程中会用到杠杆,因此关于杠杆又会涉及到一些计算;

第四大内容就是企业在经营过程中涉及到经营性资产(Working capital)的管理。

以上四大部分构成一级公司理财的主体内容,分别对应一级公司理财的4个Reading;此外还有一块内容是公司治理,涉及到比较多的细节概念。

虽然在一级公司理财会涉及到一些财务指标,且这些指标在一级财务里面接触过,但要注意公司理财是站在公司内部的角度看的,因此一些财务指标和财务分析里面的指标不同,财务学到的内容并不能完全照搬过来。

考纲和权重方面,2019年一级公司理财的考纲、知识体系并没有发生变化,但是考试的权重发生了变化,由之前的7%提升至现在的10%。

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学科框架

前面提到过,一级公司理财涉及到4大部分内容,此外还有一块内容是关于公司治理的。以上5大块内容分别对应一级公司理财的5个Reading。

Reading 33

第一个Reading,Reading 33 Corporate Governance and ESG: An Introduction这章涉及到的是公司治理方面的内容。在公司的经营过程中会出现各式各样的矛盾,如股东与管理层的矛盾(代理人问题),本章就介绍了如果利用公司治理解决这些矛盾。

这一章涉及到的概念比较多,以了解为主。虽然本章出现在公司理财这门学科的第一章,但是建议学习完本学科的其他章节之后,再学习本章。

Reading 34

第二个Reading,Reading 34 Capital Budgeting,这一章介绍了利用不同的方法来判断是否接受某一项目的投资,要重点掌握判断标准,以及各方法之间的优缺点对比。

Reading 35

第三个Reading,Reading 35 Cost of Capital,这一章的主线是对公司资金的来源核算其融资成本,这里会引入很多细小的知识点,也是核算融资成本时考虑的因素。

Reading 36

第四个Reading,Reading 36 Measures of Leverage,主要讲解企业经营中的杠杆,这里涉及到计算,要计算两类杠杆,以及盈亏平衡点,要会分析杠杆对企业经营的影响等。

Reading 37

第五个Reading,Reading 37 Working Capital Management,这章主要包括对企业营运资本的管理,涉及到流动资金的管理、短期投资融资的管理、存货周转的管理等等。这章内容和一级的财务管理FSA联系较大。

重难点分析

一级公司理财的重点为:Reading 34项目是否进行投资的判断方法,要理解这些判断标准并且学会各种方法之间的比较;Reading 35中的重点为计算公司的融资成本,其中会涉及到较多的细节,如税盾的考虑、国家风险溢价的考虑等。Reading 36的重点就是理解两类杠杆,并且会计算。在Reading 37会涉及到一些指标的计算,要理解其含义,并且会计算。免费发送CFA最新资料(点我领取)

整个一级公司理财中比较难理解的就是杠杆的计算,和投资时成本是如何考虑的,会涉及到几个公式,需要在理解其原理的基础上进行记忆。此外公司治理的内容也较难,原因是细节较多,需要记忆的点较多。

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复习策略

虽然一级公司理财这么学科与其他学科有一定的联系,但是一级公司理财这门学科内部各个Reading之间的独立性较大,并且Reading 33公司治理这章内容,只有在掌握了公司理财其他Reading涉及了哪方面内容,才能知道公司治理是对什么事项进行治理。

因此建议Reading 33这章放在最后学习,并且Reading 33这章的内容细节比较多,翻看原版书比较耗时,且不易总结出考点,因此这部分内容建议在看完视频的基础上直接做原版书课后题,并且把原版书课后题答案中的解释当作结论记忆。

其他几个Reading都会涉及到计算,在看完视频的基础上,每看完一个Reading,建议就做原版书后对应习题,这样就能知道相关内容是如何进行考察的,并且考察自己是否真正理解了考点。

视频对知识点的讲解非常细致,在此基础上一定不能忽视做题的作用,看视频只是输入,要检测自己是否真正掌握知识点,就要有一定的输出,要重视做题也可以自己进行总结。

不知道大家复习的进度怎么样了?有没有复习到公司理财这门课程呢?希望以上的总结对于参加CFA考生能够带来帮助,还没有复习到CFA一级学科【公司理财】的请抓紧时间了,融跃祝参加CFA考试的考生都功成名就。

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