想要考CFA二级的同学，这段时间想必已经开始备考了，那么小编下面就来和大家说一下在备考CFA二级过程中容易出错的知识点。

1、固定收益：含权债估值方向

• 常见错误：可赎回债价值 = 无期权债价值 − 看涨期权价值（误把“−”写成“+”）。

• 速记：Call ↑ → 价格↓ → 减号；Put ↑ → 价格↑ → 加号。

2、财务报表：并购中的非控制权益（NCI）

• 易错：收购当年 NCI 的“份额”用 公允价值法 还是 比例法 计量（两种方法利润差异可高达 30%）。

• 提醒：题干出现 “fair value option” 选公允价值，否则默认比例法。

3、权益：多阶段 DDM 与 FCFE 的折现率

• 易错：FCFE 用 杠杆权益成本 r_e，而 FCFF 用 加权资本成本 WACC；两者混用直接零分。

4、衍生品：CDS long/short 定义

• 易错：买入 protection = short CDS；卖出 protection = long CDS。

• 口诀：Buy = Short（买保护=做空信用风险）。

5、衍生品：利率互换估值

• 易错：计算固定端债券价值时，忘记把 下次支付天数/年基准 折现到当下。

• 模板：PV_fix = Σ(C/2 × DF_t) + Notional × DF_T，注意天数 ACT/360。

6、组合管理：ICAPM vs Domestic CAPM

• 易错：ICAPM 需加 汇率敏感度 λ_FX，若题目给出货币 β 却遗漏，结果偏差 1%–2%。

7、数量：多元回归假设检验

• 易错：F-test 与 t-test 结论矛盾时，先查整体 F 再查单个 t，顺序颠倒易误判。

• 口诀：F 先“整队”，t 后“点名”。

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8、财务：养老金会计 OCI 调整

• 易错：精算损益（actuarial G/L）计入 OCI，不在利润表确认；若误记为 P/L，影响 ROE 计算。

9、权益：可比公司法中的乘数调整

• 易错：EV/EBITDA 对 高杠杆公司 需再减净负债；直接乘用 Peer 的 EV/EBITDA 会高估价值。

10、固定收益：含提前偿付风险的 MBS 久期

• 易错：使用有效久期时，忘记把 prepayment speed 变化 ±Δr 代入模型，导致久期低估 20%+。

11、另类：私募股权 DPI vs RVPI

• 易错：DPI（已分配回报）与 RVPI（剩余价值）混淆，估值时把 RVPI 当成已实现收益。

12、伦理：案例题连锁失分

• 二级 vignette 6 题串联，一旦第一步判断标准错误，后续 3-4 题连续扣分。

• 建议：先通读案例，用 2 分钟画出“涉及准则”标签，再逐题定位。

【考场 3 大时间陷阱】

• 案例阅读：平均 1.5 min/题，阅读材料控制在 4 min/案例，剩余时间给计算。

• 计算器：提前设 4 位小数；债券功能 BOND 键默认半年付息，注意 annual coupon 题要手动改期数。

• 标记法：先跳过耗时 >2 min 的小题，全部答完再回旗标（flag）。

最后 7 天：每天 1 套 Mock → 错题定位表 → 睡前 30 min 复盘以上 12 个雷区，即可把失分率压到最低。祝你 2025 *！

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