来自：FRM > 一级 > Financial Markets and Products 2020-09-27 19:47
老师您好，问题如图
查看更多
189****6956
提问
112
上次登录
1923天前
查看更多
189****6956
提问
112
上次登录
1923天前
Ben 2020-09-28 10:48
致精进的你:
同学你好，A公司付美元收英镑，而互换中美元端的价值大于英镑端的价值，所以是亏损的，这种题就是先确定站在哪个公司看，然后看收什么付什么，用收到价值减去付出的价值，最终的净收益就是最终互换合约价值。
The real talent is resolute aspirations.
真正的才智是刚毅的志向。
追问12020-09-28 12:37
老师，你好我还想我呢一下，这个案例中，A到底是想要美元还是英镑啊，我有点蒙b了。我的理解是A想要美元。可以理解成A向B，long了个美元的bond，short了一个英镑的bond，结果收到英镑的钱折合成美金
回答2020-09-28 14:10
题干中已经说明A公司是pay USD，所以肯定是付美元收英镑了。
追问22020-09-28 20:59
可以理解成A向B，long了个美元的bond，short了一个英镑的bond，结果收到英镑的钱折合成美金
回答2020-09-29 09:40
应该是A long了一个英镑的债券（因为要收英镑，只有买债券才会定期收票息期末收本金不是），short了一个美元债券（因为要付美元），结果是把收到的英镑这个成美元。
追问32020-09-30 06:55
啊，我买个bond，不是我花钱出去吗？一开始A就一次性给B本金175USD；我卖债券（发行债券），不应该是收钱吗，一开始收到B的100GBP。还有就是老师你的回复是有病句的，我不是很懂，具体疑问，麻烦再看一下我的图。
回答2020-09-30 10:05
卖债券期初是要花钱出去，但后期会有票息收入且到期会有本金流入。反之，卖债券期初收到一笔钱，但后期会有利息支出且到期还本付息也是现金流出。求互换合约的价值中的收支都是针对未来的现金流而言。
追问42020-09-30 10:17
老师，拜托你看一下你的答案，文字都是错的，矛盾的，如果你不想回答我的问题，请给别的老师回复，谢谢。我希望别的老师回复可以像我一样画图，虽然可能都是大白话，我就是不懂，才希望用这样的方式去理解。感谢你的配合
回答2020-09-30 10:51
我最后一个回答的第一个字应该是买，前三个回答有误，详细解释看图片
追问52020-09-30 11:18
老师，您图中最后的那个环节，我不太清楚，箭头的指向，您提及的A还175美金，是还给银行吗？ 其实我的重新履一下， 1）A是有借美金的优势的，期初从银行借了175usd； 2）然后借给了B（相当于买了B的美金债券）， 3）其实A想要的是英镑（short bond来获取，所以B给她英镑100了 4）ValueBOND(usd > Value BOND(gbp)，A不应该去做这个SWAP. 这理解对吗
回答2020-09-30 12:59
同学你好，刚才我那个图片最后那个环节箭头标错了，给你造成理解上的偏差我感到很抱歉，这边我又标了一次，参考下图片。你缕的思路是从利率互换的角度出发的，而现在讨论的问题是货币互换，两者还是有差别的，货币互换的目的是常见为出口企业为了防范汇率风险而进行的操作，比如该案例找那个，A公司本币应该是美元，出口收入为英镑，为了防止受到的英镑贬值而进行货币互换操作，期初付美元收英镑（提前锁定汇率），期末收美元付英镑，当未来汇率下跌时（即英镑贬值），因为提前锁定汇率，不至于遭受损失。根据互换价值的计算公式（见图片），可以知道，当未来汇率S下降时，付出去的货币贬值，则该互换合约价值是上升的，该案例中对于A公司而言互换合约的价值就是正的。
追问62020-09-30 13:41
谢谢老师的回复，您的图和我一开始自己的分析，是一样的～～其实我就想确定A最后是不是赚钱的，没错了A 是在赚钱的～～嘻嘻谢谢您～假期愉快（我觉得我如果这些我都吃不透的话我今年都不敢考了）
回答2020-09-30 14:42
一个知识点是不影响考试全局的，信心是还是要有的，看好你呦。
