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SMU1911
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1008天前
Jason 2020-08-12 16:56
致精进的你:
首先，JP手上持有大量的债券，他们认为，未来5年的spread会上升，但是未来10年的spread会下降。因此，他们在市场上买了5年期限的CDX，这个时候你想想，JP手上有债券，JP手上也有CDX，而且他们预料10年期的spread会下降，也就是信用质量会变好，他们要回本，是不是可以通过卖10年期的CDX，再做一次对冲，这次对冲的，主要是购买5年期CDX的成本。
The real talent is resolute aspirations.
真正的才智是刚毅的志向。
追问12020-08-13 14:46
首先感谢老师详细的回答。老师我还想再追问一下，JP通过short 10年期的CDX来对冲的风险是不是在于如果未来bond出现大规模的价格下跌或者spread上升，则JP会亏得很惨？其次是不是JP本来老老实实对冲就行了，但是其不满于仅仅对冲，而是花了大量资金去short 10年期的CDX来做投机了？
回答2020-08-18 16:51
首先，他short 10年期的CDX是赚钱的。其次，摩根持有的债券体量过大，如果直接出售会导致市场剧烈波动，如果通过买CDS对冲，成本非常高，所以采取了这种策略。最后亏损的原因，第一是因为JP自己的敞口计算错误了。第二是因为欧债危机等事情的影响，导致CDX市场出现波动，JP的CDX的体量还特别大。
