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来自：FRM > 二级 > Credit Risk Measurement and Management 2020-04-29 11:25
老师，bsm model里，违约概率与计算出来的debt value负相关。但是在讲解债券定价时，risk-neutral price高于real- world price，risk-neutral 违约概率高于r eal- world 概率，是正相关，怎么理解？
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yukexincaish

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1531天前

全部回复(5)

融跃FRM答疑老师    2020-05-06 11:49

致精进的你:

bsm model里，违约概率与计算出来的debt value负相关。这个没问题。 但是在讲解债券定价时，risk-neutral 违约概率高于real- world 概率，因为风险中性的违约概率是根据市场价格计算出来的，真实的违约概率是由历史数据得到的，在市场价格中可能包含了更多的其他风险，所以这句也没问题。 risk-neutral price高于real- world price是利用债券的方法倒退违约概率的中间媒介，有风险中性的违约概率高于真实的违约概率可以推导出来，但是不需要考虑。 但是你问的正相关，是想问哪两者之间是正相关？

The real talent is resolute aspirations.
真正的才智是刚毅的志向。

追问12020-05-06 11:56

bond price与违约概率正相关

回答2020-05-06 12:00

公司的负债debt=bond-put option ,所以你说的bond和debt 不一样的。

追问22020-05-06 12:01

哦，好的

回答2020-05-06 14:23

加油。

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