FRM一级Financial Markets and Products-Forward and Futures Prices, Futures和Forward 区别不就是一个是标准化的合同一个不是标准化的合同吗？为什么价格会随着资产与利率的相关性不同而不同？另外，这个笔记写的比较省略，是谁的price and interest rate is positively/negatively correlated?-融跃教育

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来自：FRM > 一级 > Financial Markets and Products 2020-03-18 20:01

Forward and Futures Prices, Futures和Forward 区别不就是一个是标准化的合同一个不是标准化的合同吗？为什么价格会随着资产与利率的相关性不同而不同？另外，这个笔记写的比较省略，是谁的price and interest rate is positively/negatively correlated?

191****6278

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1732天前

全部回复(1)

Ben 2020-03-25 15:29

致精进的你:

首先回答你最后一个问题，笔记中指的是期货的价格和远期的价格与利率的正负相关关系，再回答你第二个问题，因为期货的标的资产种类比较多，有的跟利率是正相关关系，比如黄金期货，有的跟利率是负相关关系，典型的比如债券；最后第一个问题，由于期货合约和远期合约因为结算制度的不同（即期货的每日结算制度），因为期货的每日结算制度导致利率的变动对期货和远期价格的影响不同，当利率与标的资产价格呈正相关的时候，当资产价格上涨，利率上涨，期货即时交割获得的现金就可以投入到利率更高的资产上从而获得更高的收益，所以此时期货的价格大于对应的远期价格，反之，当利率与标的资产的价格呈负相关的时候，当资产价格上涨时，期货交割获得的现金只能投入到利率更低的资产上从而获益减少，当资产价格下跌时，利率上涨，期货亏钱需要补充保证金，而此时由于利率上涨导致筹资成本上升，资金成本上涨，所以此时期货的价格小于对应的远期价格。由于国债一般情况下与利率是负相关关系，所以正常情况下，远期价格＞期货价格，对应的远期利率就＜对应的期货利率。

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