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来自：FRM > 一级 > 金融市场产品 2026-04-24 20:58
该节课此处讲到多头对冲，是卖出现货、买入期货，基差S-F，卖出现货不是S上升，卖出收益更高；买入期货，不是F越低，成本越低，基差S-F才越大，收益才越大，为什么课件上标注并讲解是相反的？
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28天前

全部回复(1)

Ben    2026-04-26 08:22

致精进的你:

多头对冲是卖出期货（担心未来现货价格下跌，锁定未来卖价）同时买入现货，对应基差对冲中，就是期货空头（-F）现货多头（S），即S-F，但现在我们不是看现货和期货头寸，而是从单纯从基差角度去看，对于目前S-F这个基差头寸，我们预期基差变小，所以我们要提前做空，即做空基差来获利，此时原来的多头对冲（S-F）就会从中获利；反之就是预期未来基差变大，提前做多，即做多基差来获利，此时原来的空头对冲（F-S）就会从中获利。

The real talent is resolute aspirations.
真正的才智是刚毅的志向。

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