来自：FRM > 一级 > 金融市场产品 2026-03-17 08:25
久期对冲和最小方差对冲分别适用什么情况呢？可以理解为久期对冲就是在利率变动的情况下价格方差等于0，最小方差就是对任何情况，价格方差最小吗
查看更多
2435673075@qq.com
提问
234
上次登录
46天前
查看更多
2435673075@qq.com
提问
234
上次登录
46天前
Ben 2026-03-17 09:01
致精进的你:
久期对冲适用于收益率曲线平行移动且利率变动较小的场景，其核心逻辑是通过让组合的净久期为零，使利率微小变化时组合价值基本不变;而最小方差对冲则适用于曲线非平行移动、利率变动较大或存在基差风险的情况，其核心逻辑是利用历史数据回归，找到使对冲后组合价格方差最小的对冲比率，不依赖利率变动的具体形态。
The real talent is resolute aspirations.
真正的才智是刚毅的志向。
追问12026-03-17 15:23
为什么利率变化大不适用于久期对冲？
回答2026-03-17 22:40
因为久期的本质是一个"局部、线性"的近似，只是一阶敏感度分析，当利率变化大时，这个近似会失效（需要考虑二阶凸度影响），导致对冲效果变差。
