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46天前
Ben 2026-03-17 08:57
致精进的你:
这里的ST+(FT-F0)并非套利组合收益，而是多头现货端价值ST和空头期货端价值(FT-F0)之和。
The real talent is resolute aspirations.
真正的才智是刚毅的志向。
追问12026-03-17 14:57
之前老师说value 就是payoff，一个组合的价值就是他能赚多少钱吧？为什么这里不是？像老师视频里讲期货的价值在到期时间是ST-K,就是收益
回答2026-03-17 22:38
这里的套利组合有两部分，一部分是现货端，到期的价值就是你现货到期时值多少钱（就是ST），不用减S0，如果减S0的话就是收益（即价格或价值的变动量）；另一部分是衍生品远期合约端，这里的价值就是远期合约的价值（即你做远期合约和不做远期合约带来的价值），所以就是远期合约变动给你带来的增量价值（即FT-F0)，二者相加就是套利组合目前的价值，注意衍生品合约的价值指的是收益（即增量收益，这是衍生品的定价逻辑），而现货端看的就是到期的市场价格，不考虑增量变动所带来的收益，二者是不一样的。
追问22026-03-18 08:40
为什么现货不能和期货一样，算增量收益？F0和FT代表什么意思？FT- F0是之前我说的ST- K的意思吗？ST是T时现货价格，K是期货锁定T时购买现货的价格
回答2026-03-18 13:43
如果你在0时刻买入现货，花了So，那到T时刻，你手里资产的市值是ST，这就是"T时刻的价值”。而期货属于衍生品，基本上都是到期前平仓，而非实际交割，所以只用算增量变动收益，这个增量变动收益就是进行期货合约所带来的价值。
F0:即0时刻(现在)进入期货合约时锁定的价格，也就是你合约里写的那个价格（即你写的K）。
FT:即T时刻(期货到期时)的期货价格。在到期时，期货价格等于现货价格ST。
