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来自：CFA > 2024 Level I > Fixed Income 2024-04-29 19:49

老师您好，这个例题在求zs的时候我不明白，为什么分母是1.04+zs，1.08167+zs，1.12377+zs？？？而且右边这个公式跟求YTM的很像啊，可是zs不是spot rate的差异吗？？？

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304天前

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融跃CFA答疑师老师 2024-04-30 09:57

致精进的你:

同学你好，我们在计算一系列现金流现值的时候，是用cash flow 除以对应期限的折现率，再计算Z-spread时，使用的折现率是spot rate，Z-spread=企业债spot rate-政府债spot rate，所以企业债spot rate=政府债spot rate+Z-spread，1.04、1.08167、1.12377是政府债spot rate，zs就是Z-spread，1.04+zs=企业债spot rate。考虑不同折现率时我们用企业债spot rate作为折现率，假设每一期都是相同折现率时使用YTM

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真正的才智是刚毅的志向。

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