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浅浅冲鸭（必过CFA版）
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304天前
融跃CFA答疑师老师 2024-04-30 09:51
致精进的你:
同学你好，为了分析YTM变化的因素，把YTM拆分为两部分：benchmark yield 和spread。spread=YTM-benchmark yield，spread是因为承担了各种风险而获得的补偿。分为几种不同的spread，主要是使用的benchmark yield不同。首先是对于不含权债券：①G-spread=YTM-主权债YTM，衡量的是债券相对于主权债而承担的风险（或对应的风险补偿）；② I-spread=YTM-swap rate，是债券相对于互换合约利率而承担的风险，这类债券通常是euro-denominated corporate bonds；③G-spread和I-spread都是假设所有现金流用一样的折现率（YTM），接下来就要考虑不同的折现率，考虑利率的期限结构，用spot rate作为基准，就是Z-spread=企业债spot rate-主权债spot rate。第二类是对于含权债券，因为嵌入的期权会对债券价格有影响，所以要剔除期权的影响，单纯的看一下spread，所以就是要看剔除期权后的spread，就是OAS
The real talent is resolute aspirations.
真正的才智是刚毅的志向。
