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来自:FRM > 二级 > 市场风险 2023-09-03 11:13
2级市场风险7讲(2), 第19分钟40秒, 说CDS, CDO ,那么 1, 二者有什么区别 2, 基于equity上面的CDS和基于equity上面的CDO的价值的变化趋势完全相反对么?例如CDS涨价了, 则CDO必然降低了, 理解对么
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Keith8621

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10天前

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Ben    2023-09-04 11:28

致精进的你:

同学你好,CDO可以理解为标的资产equity的衍生品,由于CDO进行的信用分层,所以不同的层级跟标的资产equity的变动是不一样的,主要影响因素有标的资产的违约率和不同资产资产的相关性,在违约率保持不变的情况下,相关性上升,equity层的风险反而降低,高级层的风险反而上升;而CDS类似于标的资产的一份保险,如果标的资产的相关性上升,则equity层价值上升,则CDS价格下跌;总之CDS的价格看的的对应层级的价值,价值越大,意味着违约概率下降,保费就越便宜,CDS价格就越低,CDO的价格看的也是对应层级的价值,对应层级风险降低,价值就上升,对应的CDO价格也上升。两者的价格变动并不能简单记结论,而言明白背后的逻辑关系。

The real talent is resolute aspirations.
真正的才智是刚毅的志向。

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