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来自：FRM > 二级 > 电脑版 > Unit2 2023-05-21 18:22

老师，spread和value之间的关系不太理解，在讲1-st to default的时候，相关系数越大，CDS的value越小，收取的保费越少；但是在讲CDO引发的相关系数危机的时候，相关系数增加时，equity层value会增加，但是spread却变低了。spread和value的关系该如何理解？如何记忆呢？

188****6105

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825天前

全部回复(1)

Ben 2023-05-22 11:29

致精进的你:

同学你好，在正常市场环境下，equity风险最大，而在经济危机中，相关系数越大，代表着CDO层级之间的相关性增加，所有层级的风险都增加，要违约一起违约，所以equity价值反而会有一个短暂的上升（相比于正常市场环境下），价值上升，意味着spread下降（可以把spread理解为折现率），一般来讲，价值意味着收益，spread意味着风险/折现率，所以两者是反向关系。

The real talent is resolute aspirations.
真正的才智是刚毅的志向。

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