来自：FRM > 一级 > 电脑版 > Unit 16.债券定价和估值 2023-05-15 10:46
conversion premium是啥啊？怎么个delta联系起来的呢？
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Jason 2023-05-15 20:08
致精进的你:
这道题两种判断方法，先说简单的，不需要管conversion premium，因为可转债里面包含了标的资产为股票的看涨期权，并且是期权的多头，基于call option的delta在0到1之间，可以判定，当标的资产价格上涨25%时，期权的价值上涨幅度应该介于（0*25%，1*25%），所以，上涨幅度应该时小于25%。第二种方法，是一种完整的判断方式，conversion premium是可转债里面的转换溢价，用可转债的市场转换价格减去每股的市场价格计算，其中，市场转换价格指的是投资者购买可转债以后马上转换为股票对应的股票价格。这个指标可以帮我们衡量为每份股票所支付的溢价有多少。比如你现在买入可转债马上换股票，换完折合每股100块，但是每股的实际价格时90，用100减90算出来的10，就是你为这只股票所支付的溢价，实际值90块，但是你买可转债直接换股票的话，成本却花了100块，这个理解一下。现在，他告诉我们conversion premium，意味着买入可转债马上变成股票的成本，高于股票的市场价格，成本更高了，所以当前期权近似于一个虚值的状态，且相差比率是20%左右，那么标的资产上涨了20%的话，期权会接近到平值的状态，上涨25%的话，会进入实值状态，但是这个实值状态还没到delta等于1的地步，所以标的资产变动25%，期权变动的幅度不会超过25%
The real talent is resolute aspirations.
真正的才智是刚毅的志向。
