来自：FRM > 一级 > 估值与风险模型 2023-02-24 16:24
如果换成callable bond ，那么VaR值会变大吗？顺便解释一下这道题~
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Jason 2023-02-26 14:40
致精进的你:
含权债VaR的变动，取决于期权的类型，和操作方向。puttable bond对于持有人而言，相当于买入了一份不含权的债，买入一份看跌期权，看跌期权能提供价格下降的保护，所以整体的VaR会略低于对应的不含权的债券。 对于callable持有者，相当于买入一份不含权的债，卖出一份call option。那么卖出的这份call option会给持有者带来更高的不确定性，比如利率急剧下降，对手方可能行权赎回债券，此时，对于callable bond的持有者来说，资金的提前收回，结合低利率的背景，可能会面临到在投资风险。所以callable bond相比于对应的不含权的债券，VaR会更高
The real talent is resolute aspirations.
真正的才智是刚毅的志向。
