来自：FRM > 二级 > 信用风险 2023-02-20 11:38
老师，为什么相关性为-1时，就一定要求1st-to-default时的CDS价值高呢，为什么不能是2nd-to-default的CDS价值高
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Ben 2023-02-21 09:29
致精进的你:
同学你好，相关性为-1，则1st-to-default组合当中必然会有一个违约，违约概率增加，所以CDS价格更高；如果是2st-to-default，则需要组合的数量N和相关系数增加才会增大违约概率，才会使得CDS价值增加，因为相关系数越高，N越大，才会出现一次违约一大片的情况，越快触发违约。
The real talent is resolute aspirations.
真正的才智是刚毅的志向。
