来自：FRM > 一级 > 【2021.11】FRM一级机考模拟考试 2022-11-11 17:41
这种题一般怎么如何判断买卖哪种货币，换成货币容易搞错。有总结规律可以参考吗
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Jason 2022-11-22 12:55
致精进的你:
在A/B的报价形式中，我们有一条这样的公式，即：forward rate = spot rate * e[(rA-rB)*t],公式成立的背景就是无套利定价。回到公式的本质，假设，你现在将手里一单位的B货币，按A/B的即期汇率报价形式，换成A货币（即：1*sopt rate）,换算成A货币后，在A国进行投资,投资期限为t [即：1*spot rate*e^(rA*t)]，那么投资完了以后，你还要按A/B的形式，将货币换位B货币，即[1*spot rate*e^(rA*t)]/forward rate。根据无套利定价原理，他的收益应该等于直接用一单位B货币在B国投资相应的期限，即：1*e^(rB*t)。最终得到的等式为：1*spot rate*e^(rA*t)]/forward rate=1*e^(rB*t)，经过变形以后得到我们最终求forward rate的等式，但是如果你想做有关套利的判断，你不要去变形整合，举个例子，在变形之前左边对应换外币，在国外投资，在换回本币的过程，右边对应直接在本国投资的过程，那么你通过左边和右边的大小比较来判断你应该做多左边做空右边，还是做空左边做多右边。以这个题目为例，你按照这个方法算一下等式左边和右边的数值，算完的结果应该左边大于右边，也就是将美元换瑞士法郎，在瑞士投资，再换回美元，这个收益要大于直接用美元再美国投资，所以我们采取的操作应该时买现货（对应现在将美元换成瑞士法郎），卖期货（对应未来将瑞士法郎换成美元）。同时根据无套利的原则，要实现净投入为0，即我们现在绝对做多等式左侧，那么做多的资金不能自己出，否则不满足净投入为0，那么资金从何而来，通过做空等式右侧，即借入美元。 不要过于纠结具体的货币怎么买卖所对应的规律，要掌握公式的本质。
The real talent is resolute aspirations.
真正的才智是刚毅的志向。
