来自：FRM > 一级 > 电脑版 > Unit 2.风险案例 2022-04-12 15:10
请详细讲解一下，螺旋杠杆以及保证金杠杆？
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158****9499
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liuxuyao 2022-04-12 17:05
致精进的你:
同学，你说的是损失螺旋和保证金螺旋吧。 损失螺旋：在危机发生时，投资者为了在资产价值缩水、借款能力下降的情况下维持交易保证金（杠杆率），不得不出售相应的资产进行变现而这一行为加剧了资产价值的缩水，进而追使你抛售更多的资产，承受更多的损失。资产的集中抛售引发的价格下跌反作用于资产抛售的份额，我们把这一循环现象称为损失螺旋（Loss Spiral）.损失螺旋是市场流动性恶化的体现，在这个环境下资产价值大幅缩水，市场参与者交易意愿低下，而偿债压力又迫使相关机构不得不以更低的价格出售资产，加速了市场流动性的枯竭。 保证金螺旋（Margin Spiral）是指由于保证金或抵押品价值折扣增加而引发的加速损失的过程，当保证金或抵押品折扣增加的时候，投资者必须抛售更多的资产来降低杠杆率（在损失螺旋中，杠杆率是保持不变的），在这样的环境下，信贷会趋于收紧，保证金的要求也会越来越高，从而加速了资产损失。换言之，保证金螺旋加速了损失螺旋的发生。假设某投资者投资于价值100元的资产，这100元中有10元投资者自身的资本，另外90元是借来的，那么这个投资者现在的杠杆率是10，如果资产价值缩水至95元，投资者的自身资本只剩下了5元，为了维持10倍的杠杆率，必须卖出等值95-50-45元的资产:如果这时交易所要求投资者将杠杆率降低到5倍，那么该投资者则必须卖出等值95-25-70元的资产。当市场上卖出的资产越来越多时，资产价格就会下降，信贷也会趋于收紧。相较于损失螺旋效应，保证金螺旋使资产整体规模下降得更严重，可用于融资的资金也大幅减少，进一步放大了损失螺旋的效应。
The real talent is resolute aspirations.
真正的才智是刚毅的志向。
