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来自：FRM > 二级 > Liquidity and Treasury Risk Measurement and Management 2021-11-24 17:30
这个知识点有点困惑 图一可看出发行后的spread最大 因为这时候流动性好 special rate 低 那么图二又说 发行后的 spread rate 高 因为on the run的多 所以不值钱 那么不是有点矛盾吗
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sophie555

提问

212

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601天前

全部回复(1)

liuxuyao    2021-11-25 16:22

致精进的你:

同学，由于新OTR证券的额外供应抑制了特殊价差，拍卖后的价差收窄。由于空头变为新的OTR证券以及特殊抵押品的可替代性，价差在拍卖前扩大。在美国，联邦政府债券是按预定的固定时间表拍卖的。最近的发行称为运行中（OTR）或当前发行，而所有其他发行称为非运行中（OFR）。目前的OTR发行往往流动性最强，买卖价差较低，即使规模较大，也可以很快变现。这种流动性使得它们在多头头寸和空头头寸中都是有吸引力的。例如，回购贷款人倾向于将这些证券用于空头头寸，因为空头头寸可以快速、以相对较低的成本弥补。在回购交易中，OTR发行作为特殊抵押品的流行历史上导致了更低的回购利率和更大的特殊利差。

The real talent is resolute aspirations.
真正的才智是刚毅的志向。

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