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185****0667
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1388天前
liuxuyao 2021-11-22 10:40
致精进的你:
同学，说的通俗一点哈，风险中性概率是基于市场参与者对资产的定价中隐含的信息算出来的,而现实世界概率是基于历史数据。举个例子吧,假设有一张零息债券到期后返还票面价值100块,债券违约概率为2%。同时我们再简化一点,发生违约后的 recovery rate为0%,井且不考虑货币的时间价值,忽路除了违约风险外所有影响债券价格的风险因素，那么这张债券到期后的预期现金流的现值,即债券价格是:(￥100*98%)+(0*2%)=98，但是正常的风险厌恶的人是不会愿意付98块的,因为它有一定概率违约,一分钱都拿不到。所以一般会愿意付一个更低的价格,假设是付95块,3块钱来作为承受违约风险的补偿。这时市场确定的这张债券的最终价格是95块,因此基于我们观察到市场价格,这张债券隐含的风险中性违约概率为5%,而实际现实世界违约概率为2%
The real talent is resolute aspirations.
真正的才智是刚毅的志向。
