来自：FRM > 一级 > 估值与风险模型 2021-09-05 14:35
这题啥意思，还有carry roll down和损益分解PL什么意思
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825天前
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Ben 2021-09-06 10:19
致精进的你:
同学你好，损益分解分为三部分，=现金持有收益（票息+价差）+基准利率曲线变化带来的收益（下滑收益carry -roll-down+曲线变化收益Movement）+信用利差变化带来的收益。而这道题题干中已经说明最后9期信用利差为0，所以这个因素就不考虑了（况且在计算carry-roll-down收益时是要求利差变化不变的条件下进行），而票息率是4%也已经给出，所以也不用再计算了，只剩下基准利率曲线变动带来的收益，其中的carry-roll-down收益和利率曲线变动带来的收益是混在一起的，所以就直接放在一起算就好了，carry-roll-down收益指的是在基准利率曲线在持有期保持不变的情况下，即期利率随剩余期限减少而减少（从5年10期变为4.5年9期），此时债券的现金流以更低的利率贴现引起价格升高而获得收益。所以按照5年前时的5%的折现率计算出一个债券价格，然后半年后再用6%的折现率再计算出一个价格（保持信用利差不变），两者想减就是carry-roll-down的收益。
The real talent is resolute aspirations.
真正的才智是刚毅的志向。
