来自：FRM > 二级 > 信用风险 2021-05-03 22:33
老师，请求讲一下这道题ABCD每个选项，以及给出的senior debt和subordinate debt 这些信息的意义，谢谢
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Grand ieong
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liuxuyao 2021-05-05 11:08
致精进的你:
同学，当处于金融危机PD比较高时，subordinate debt层与equity层特征是一样的，当没有处于金融危机时，subordinate debt层与senior debt层特征是一样的。在PD比较高时，所有层级的value都下降，equity的VAR下降，senior的VAR上升；当ρ比较高时，所有层级的VAR上升，equity的value上升，senior的value下降
The real talent is resolute aspirations.
真正的才智是刚毅的志向。
追问12021-05-05 15:21
所以老师，在题里描述的financial distress 是PD高的情况 还是Rho高的情况？ 此外这道题答案是A，解析说和莫顿模型有关，可是按照上课讲的financial distress时候equity value不应该处于上升的情况吗？ 还是不理解 谢谢老师解答！
回答2021-05-05 15:35
同学，在题里描述的financial distress 是PD高的情况哈，题干中给出条件是波动率下降，equity在默顿模型中可以近似看成是一个看涨期权，当波动率下降的时候，看涨期权价值下降，equity层价值下降，那么senior层价值上升，此时只需要判断，市场是否处于困境来判断subordinate debt层是与equity层更接近还是跟senior层更接近即可哈
