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来自：FRM > 一级 > Valuation and Risk Management 2020-10-13 17:30
老师，这是book4押题课270题，选项B和D中的macaulay duration和DV01不应该是同向变动的吗？老师讲解选项B时，说Bond C的coupon rate比A高，收回期初投资的时间短，所以Bond C的macaulay duration应该比Bond A小，讲到选项D时又说因为Bond C每期收到coupon比Bond A多，所以macaulay duration大，这不矛盾吗
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438天前

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Ben    2020-10-14 10:03

致精进的你:

同学你好，首先麦考利久期heDV01变动的方向不一定是相同的，因为DV01=麦考利久期/(1+r)*P*0.01%,DV01的变动除了要看麦考利久期还要看P，所以再讲选项D的时候通过推导特意剔除了麦考利久期heP的影响，只留下现金流折现求和的数值这一个影响因素，票息率越高，现金流折现求和的数值就越大，DV01就越大，所以说不矛盾。

The real talent is resolute aspirations.
真正的才智是刚毅的志向。

回答2020-10-14 10:03

同学你好，首先麦考利久期heDV01变动的方向不一定是相同的，因为DV01=麦考利久期/(1+r)*P*0.01%,DV01的变动除了要看麦考利久期还要看P，所以再讲选项D的时候通过推导特意剔除了麦考利久期heP的影响，只留下现金流折现求和的数值这一个影响因素，票息率越高，现金流折现求和的数值就越大，DV01就越大，所以说不矛盾。

追问12020-10-21 16:52

老师，那么零息债的麦考利久期比coupon bond大，但是息票率比coupon bond低，DV01就低，那它应该是利率敏感性更高还是更低呢？

回答2020-10-27 14:48

同学，零息债息票率比coupon bond低，DV01就低，这个结论是怎么得出来的呢？DV01除了与期限有关，还与利率，coupon 、价格都有关系，但从是零息债与付息债这样比较没有意义的，需要其他限定条件。

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