来自：CFA > 2021 Level I > 衍生品 2023-03-28 23:09
请问一下老师，这道题完全没搞懂，也看不懂解析，这道题跟零息债券有什么关系？
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融跃CFA答疑师老师 2023-03-29 12:16
致精进的你:
同学您好，这个是FRA定价的知识点。RFA定价时基于 implied forward rate，也叫breakeven reinvestment rate。比如根据这个题目，已知1年期收益率s1，已知2年期收益率s2，想要知道一年以后投一年的收益，即求远期利率f（1,1）。这时候根据无套利定价，投一年，到期后再投一年和直接投两年的总收益一样，建立等式（1+s1）（1+f（1,1））=（1+s2）^2.这里的s1对应的是短期零息债，s2对应的是长期零息债。参照下图
The real talent is resolute aspirations.
真正的才智是刚毅的志向。
追问12023-03-29 13:27
请问这个意思是不是如果是有息债券的话就需要算上派息的现值，跟现在这个公式就不是同一种算法了？然后只是这个公式是这么定义的，跟要估值的标的是否派息无关，是这样吗？
回答2023-03-29 17:40
同学您好，在一级的公式是这么定义的，Implied forward rates represent a breakeven reinvestment rate linking short-dated and long-dated zero-coupon bonds over a specific period.
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