CFA2021 Level II强化班-老师，这里的short CDS 为什么是 buy protection？-融跃教育

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融跃答疑珂老师 2022-07-01 11:48

致精进的你:

一般，我们Long一个资产，是因为看好他，能从这个标的物情况变好的情况下盈利。我们Short一个资产，是因为不看好他，能从这个标的物情况变坏的情况下盈利。所以，当我们买保险，实际上就是不看好这家公司债，认为credit risk上升；在标的物情况变差的情况下能盈利的头寸是：Short。所以买保险等同于Short CDS。我们卖保险，实际上就是认为这家公司债没问题、情况会变好，认为Credit risk下降，在标的物情况变好的情况下能盈利的头寸是：Long。所以卖保险就是Long CDS。买保险Buy protection 不等于 Long CDS。买保险实际上是 Short CDS. 卖保险 Sell protection 不等于 Short CDS。卖保险实际上是 Long CDS.

The real talent is resolute aspirations.
真正的才智是刚毅的志向。

追问12022-07-01 12:43

买入CDS就是买入保险，当风险上升时，CDS价格上升，做多CDS得到正收益，所以说是买入CDS和买入protection是同一个意思，也就是看空债券，不应该是看空 CDS 本身吧？

回答2022-07-01 15:19

对的，题目中的short指的是short 意大利的经济（债券），也就是要对它买保险。long cds

追问22022-07-01 17:14

B说的是short指数，可是A和C说的是long/short CDS，似乎说反了，也就是AC好像也对

回答2022-07-02 09:08

这道题B中的两个指数都是意大利的，但是题目没有介绍，意大利经济要变糟糕，那么高收益债券很有可能违约，低收益债影响不大。做空变糟糕的，也就是买入对应的cds，做多变好了，就是卖空低收益债的CDS。

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来自：CFA > 2021 Level II > 强化班 2022-06-30 16:33

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